Історична віха: біржові резерви подолали критичний поріг
За безпрецедентного розвитку подій, який може змінити структуру ринку Bitcoin, біржові резерви станом на 17 червня 2025 року скоротилися лише до 2,4 млн BTC, свідчать дані CryptoQuant. Це найнижчий рівень за 16-річну історію Bitcoin і різке падіння на 22,6 % від 3,1 млн BTC, що зберігалися на біржах лише дванадцять місяців тому.
Значення цієї віхи важко переоцінити. З огляду на те, що загальна пропозиція Bitcoin обмежена 21 мільйоном монет — з яких приблизно 19,9 мільйона вже перебувають в обігу — лише 2,4 мільйона монет на біржах становлять усього 12 % обігової пропозиції. Такий дефіцит формує, за словами аналітиків, «ідеальний шторм» для зростання ціни.
«Коли біржові резерви скорочуються такими тривожними темпами, це потужний сигнал, що йде активне накопичення. Подібного рівня обмеження пропозиції Bitcoin ще не бачив за всю свою історію.»
— Аналітик on-chain у CryptoQuant
Постійне виснаження біржових резервів суттєво прискорилося у 2025 році: середній денний відтік за останній місяць становить 1 178 BTC, свідчать дані, проаналізовані Bitcoin Magazine. Це різко контрастує з попередніми ринковими циклами, коли під час розпродажів на біржі, навпаки, надходили великі обсяги монет.
Інституційне накопичення: рушійна сила дефіциту пропозиції
Кардинальне скорочення біржових балансів пояснюється низкою взаємопов’язаних чинників, серед яких домінує інституційне накопичення. Історичне поглинання пропозиції відбувається головно через три канали:
1. Бум Bitcoin-ETF
Із моменту запуску в січні 2024 року американські спотові Bitcoin-ETF перетворилися на «чорну діру» для доступної пропозиції. За даними Bitcoin Magazine Pro, ці інвестиційні інструменти вже акумулювали понад 936 830 BTC і стрімко наближаються до позначки в 1 мільйон BTC. Щоб зрозуміти масштаб:
- Добова швидкість поглинання: ETF купують у 5,58 рази більше, ніж добовий видобуток Bitcoin
- Лише у листопаді 2024 року: у ETF надійшло 75 000 BTC проти всього 13 500 BTC, здобутих майнерами
- Динаміка червня 2025 року: останні денні припливи, що перевищують 300 млн дол., свідчать про стабільний інституційний попит
- Частка ринку: ETF зараз тримають майже 5 % від загальної пропозиції Bitcoin
2. Революція корпоративних скарбниць
У 2025 році корпоративний рух щодо формування Bitcoin-скарбниць набрав надшвидкості: компанії змагаються за створення значних позицій:
Основні корпоративні власники (станом на червень 2025 року):
- MicroStrategy: 555 450 BTC вартістю понад 59 млрд дол.
- Metaplanet: Перевищила 10 000 BTC, ціль — 210 000 BTC до 2027 року
- Trump Media: Ініціатива Bitcoin-скарбниці на 2,3 млрд дол., схвалена SEC
- Tesla: Зберігає значні запаси поряд із новими учасниками
- Нові гравці: Semler Scientific, Marathon Digital та інші прискорюють закупівлі
3. Інтерес уряду та суверенних держав
Можливе створення Стратегічного біткоїн-резерву США, як це передбачено «Bitcoin Act», може вилучити з обігу ще 1 млн BTC. У поєднанні з інтересом інших країн суверенне накопичення становить нову парадигму в адаптації Bitcoin.
Феномен Metaplanet: Азія приєднується до гонки накопичення
Японська Metaplanet стала захопливим прикладом агресивного корпоративного накопичення Bitcoin. Компанію, яку часто називають «азійською MicroStrategy», відзначають за разючу трансформацію з готельного бізнесу на біткоїн-скарбницю.
16 червня 2025 року CEO Simon Gerovich оголосив, що Metaplanet досягла мети у 10 000 BTC на шість місяців раніше запланованого терміну, інвестувавши 117,2 млн доларів у своє останнє придбання. Амбітна дорожня карта компанії включає:
- Ціль на 2025 рік: 30 000 BTC (переглянуто з початкових 10 000 BTC)
- Ціль на 2026 рік: 100 000 BTC
- Ціль на 2027 рік: 210 000 BTC (1 % від загальної пропозиції Bitcoin)
Стратегія Metaplanet передбачає використання складних інструментів ринку капіталу, зокрема залучення 5,75 млрд доларів через інноваційні варрантні структури. Акції компанії зросли більш ніж на 430 % з початку року, що демонструє апетит інвесторів до біткоїнових проксі-інвестицій на азійських ринках.
«Це знаменує собою важливу віху на шляху до того, щоб стати однією з провідних у світі компаній-власників Bitcoin. З Японії ми поведемо глобальну біткоїн-гонку».
— Simon Gerovich, CEO Metaplanet
Динаміка ринку: шок пропозиції зустрічає інституційний попит
Збіг скорочення резервів бірж і прискорення інституційного попиту створює безпрецедентну ринкову динаміку. Декілька ключових метрик ілюструють серйозність дефіциту пропозиції:
Аналіз потоків з бірж:
- 30-денний чистий потік: –35 340 BTC (середньодобовий відтік 1 178 BTC)
- Патерни виведення: великі пакети, що свідчать про переміщення в інституційні кастодіальні гаманці
- Регіональні відмінності: Binance та Coinbase лідирують у тренді відтоку
- OTC-баланс: також на історичних мінімумах, що ще більше обмежує ліквідність великого масштабу
Цінові наслідки:
Історичний аналіз показує, що періоди значного зниження балансу бірж передували великим ралі цін. Поточна конфігурація здається ще більш бичачою, ніж у попередніх циклах, через:
- Інституційну інфраструктуру: ETF надають традиційним інвесторам легкий доступ
- Корпоративну адаптацію: скарбничі стратегії створюють постійний попит
- Ефект халвінгу: квітневий халвінг 2024 року знизив нову пропозицію до 450 BTC щодня
- Макроекономічне середовище: потенційне зниження ставок ФРС і побоювання девальвації валют
Технічна перспектива: прорив крізь опір
З технічної точки зору цінова динаміка Bitcoin відображає фундаментальні зміни пропозиції. Торгуючись на рівні 106 287 доларів станом на 17 червня 2025 року, Bitcoin сформував сильну підтримку вище психологічно важливого рівня 100 000 доларів. Ключові технічні спостереження включають:
- Рівні підтримки: 103 000 дол. (негайна), 100 000 дол. (основна психологічна)
- Цілі опору: 112 000 дол. (історичний максимум травня 2025 р.), 120 000 дол. (наступний важливий рівень)
- Ковзні середні: ціна вище всіх основних MA, що підтверджує бичачу структуру
- Патерни обсягу: зростаючий он-чейн обсяг попри менші біржові резерви
Дивергенція між зростанням цін і падінням резервів бірж створює потужну технічну установку. Як зазначив один з аналітиків: «Ми бачимо класичний стиск пропозиції в реальному часі».
Майбутні прогнози: шлях до вичерпання пропозиції
Якщо поточні тренди збережуться, можуть розгортатися кілька сценаріїв:
Консервативний сценарій:
- Резерви бірж стабілізуються на рівні близько 2 млн BTC
- Ціна досягає 150 000–180 000 доларів до кінця 2025 року
- Інституційна адаптація триває у нинішньому темпі
Базовий сценарій:
- Резерви бірж падають нижче 2 млн BTC
- Ціна цілиться у 200 000–250 000 доларів у 2025 році
- Корпоративні скарбниці прискорюють накопичення
- ETF перевищують 1,5 млн BTC у власності
Агресивний сценарій:
- Створено Стратегічний резерв США, що вилучає 1 млн BTC
- Резерви бірж наближаються до 1,5 млн BTC
- Можливий пошук ціни вище 300 000 доларів
- Глобальний FOMO спричиняє сплеск участі роздрібних інвесторів
Аналітики з різних установ підвищили свої цінові прогнози, а деякі вважають, що традиційні моделі можуть недооцінювати вплив настільки жорстких обмежень пропозиції.
Ризики та застереження
Хоча динаміка пропозиції виглядає переважно бичачою, слід врахувати кілька чинників:
Потенційні перешкоди:
- Регуляторні зміни: неочікувані зміни у регуляторному середовищі можуть вплинути на інституційні потоки
- Ліквідації на ринку: маржинальні позиції можуть спричинити тимчасові корекції
- Події «чорних лебедів»: непередбачувані макроекономічні шоки
- Технічні вразливості: зломи бірж або проблеми мережі
Фактори, що пом'якшують ризики:
- Інституційна кастодія: професійне зберігання, що зменшує ризик зломів бірж
- Регуляторна ясність: удосконалення нормативного поля на основних ринках
- Безпека мережі: хешрейт Bitcoin на історичних максимумах
- Зрілість ринку: більш досвідчені учасники та інфраструктура
Більш широкі наслідки для ринку
Дефіцит пропозиції Bitcoin має наслідки, що виходять за межі зростання ціни:
1. Еволюція структури ринку
Із меншою кількістю монет на біржах ринок переходить від домінування трейдерів до екосистеми, у якій переважають довгострокові власники. Такий зсув може зменшити волатильність з часом, водночас створюючи різкіші цінові рухи під час фаз накопичення.
2. Домінування інституцій
Оскільки інституції контролюють дедалі більший відсоток пропозиції, роздрібним інвесторам доведеться конкурувати за дедалі менший пул доступного Bitcoin. Така динаміка може прискорити прийняття роздрібними інвесторами ETF та інших інвестиційних інструментів.
3. Економіка майнінгу
Із зменшенням винагороди за блок після халвінгу та поглинанням доступної пропозиції інституційними покупцями майнери можуть виграти від стійко високих цін, що покращує бюджет безпеки мережі.
4. Наслідки для альткоїнів
Серйозний дефіцит пропозиції Bitcoin може спрямувати капітал у альтернативні криптовалюти, оскільки інвестори прагнуть отримати доступ до ширшого крипторинку, що потенційно здатне запустити сезон альткоїнів.