Bitcoin Balance on Exchanges Hits All-Time Low: 2.4 Million BTC Signals Historic Supply Crunch

Peristiwa bersejarah: Rizab pertukaran melepasi ambang kritikal

Dalam perkembangan yang tidak pernah berlaku sebelum ini yang boleh merombak struktur pasaran Bitcoin, rizab pertukaran telah merosot kepada hanya 2.4 juta BTC setakat 17 Jun 2025, menurut data CryptoQuant. Ini merupakan paras terendah dalam sejarah 16 tahun Bitcoin dan menandakan penurunan dramatik sebanyak 22.6% daripada 3.1 juta BTC yang dipegang di bursa hanya dua belas bulan lalu.

Kepentingan peristiwa ini tidak boleh diperkecilkan. Dengan jumlah bekalan Bitcoin dihadkan pada 21 juta syiling—di mana kira-kira 19.9 juta kini berada dalam edaran—hanya 2.4 juta yang tersedia di bursa mewakili 12% daripada bekalan yang beredar. Dinamik kekurangan ini mewujudkan apa yang penganalisis gelar sebagai "ribut sempurna" untuk kenaikan harga.

"Apabila rizab pertukaran menurun pada kadar yang semakin membimbangkan, ia merupakan isyarat kukuh bahawa fasa pengumpulan sedang memuncak. Tahap kekangan bekalan seperti ini belum pernah dilihat dalam sejarah Bitcoin."

— On-chain analyst at CryptoQuant

Pengurangan berterusan rizab pertukaran meningkat dengan ketara pada 2025, dengan aliran keluar purata harian sebanyak 1,178 BTC sepanjang bulan lalu, menurut data yang dianalisis oleh Bitcoin Magazine. Ini berbeza sama sekali dengan kitaran pasaran sebelum ini, apabila penjualan besar-besaran biasanya menyaksikan aliran masuk yang ketara ke bursa.

Pengumpulan institusi: Kuasa pendorong di sebalik kekangan bekalan

Pengurangan mendadak baki pertukaran boleh dikaitkan dengan beberapa faktor yang bertembung, dengan pengumpulan institusi memainkan peranan dominan. Tiga saluran utama sedang memacu penyerapan bekalan bersejarah ini:

1. Ledakan ETF Bitcoin

Sejak dilancarkan pada Januari 2024, ETF Bitcoin spot AS telah menjadi lohong hitam bagi bekalan yang tersedia. Menurut data Bitcoin Magazine Pro, kenderaan pelaburan ini telah mengumpul lebih daripada 936,830 BTC dan semakin hampir mencapai penanda aras 1 juta BTC. Untuk memberikan perspektif:

• Kadar penyerapan harian: ETF memperoleh 5.58 kali ganda hasil perlombongan Bitcoin harian
• Hanya pada November 2024: 75,000 BTC mengalir ke dalam ETF berbanding hanya 13,500 BTC yang dilombong
• Momentum Jun 2025: Aliran masuk harian terkini melebihi $300 juta menandakan permintaan institusi yang berterusan
• Pegangan pasaran: ETF kini mewakili hampir 5% daripada keseluruhan bekalan Bitcoin

2. Revolusi perbendaharaan korporat

Gerakan perbendaharaan Bitcoin korporat telah mencapai halaju lepas pada 2025, dengan syarikat-syarikat berlumba-lumba untuk membina pegangan yang signifikan:

3. Minat kerajaan dan kedaulatan

Penubuhan berpotensi Rizab Bitcoin Strategik A.S., seperti yang dicadangkan dalam “Bitcoin Act”, boleh mengeluarkan tambahan 1 juta BTC daripada edaran. Digabungkan dengan minat daripada negara-negara lain, pengumpulan berdaulat mewakili paradigma baharu dalam penerimaan Bitcoin.

Fenomena Metaplanet: Asia menyertai perlumbaan pengumpulan

Metaplanet dari Jepun telah muncul sebagai kajian kes menarik dalam pengumpulan Bitcoin korporat yang agresif. Sering digelar “MicroStrategy Asia”, syarikat ini telah melaksanakan transformasi luar biasa daripada perniagaan hospitaliti kepada syarikat perbendaharaan Bitcoin.

CEO Simon Gerovich mengumumkan pada 16 Jun 2025 bahawa Metaplanet telah mencapai sasaran 10,000 BTC enam bulan lebih awal daripada jadual, melabur AS$117.2 juta dalam pembelian terbarunya. Pelan hala tuju bercita-cita tinggi syarikat itu merangkumi:

• Sasaran 2025: 30,000 BTC (disemak semula daripada sasaran awal 10,000 BTC)
• Sasaran 2026: 100,000 BTC
• Sasaran 2027: 210,000 BTC (1% daripada jumlah bekalan Bitcoin)

Strategi Metaplanet melibatkan alat pasaran modal canggih, termasuk pengumpulan modal AS$5.75 bilion melalui struktur waran yang inovatif. Saham syarikat telah melonjak lebih 430% sejak awal tahun, menunjukkan selera pelabur terhadap pelaburan proksi Bitcoin di pasaran Asia.

“Ini menandakan satu pencapaian penting dalam usaha kami untuk menjadi salah satu syarikat pemegang Bitcoin terkemuka di dunia. Dari Jepun, kami akan memimpin perlumbaan Bitcoin global.”

— Simon Gerovich, CEO Metaplanet

Dinamik pasaran: Kejutan bekalan bertemu permintaan institusi

Perpaduan antara rizab bursa yang semakin berkurangan dan permintaan institusi yang semakin pantas sedang mewujudkan dinamik pasaran yang tidak pernah berlaku sebelum ini. Beberapa metrik utama menggambarkan keterukan kekangan bekalan:

Analisis aliran bursa:

• Aliran bersih 30 hari: -35,340 BTC (aliran keluar harian purata 1,178 BTC)
• Corak pengeluaran: Kelompok besar mencadangkan pergerakan jagaan institusi
• Variasi serantau: Binance dan Coinbase menerajui trend aliran keluar
• Baki OTC: Turut mencecah paras terendah sepanjang masa, sekali gus mengekang kecairan berskala besar

Implikasi harga:

Analisis sejarah menunjukkan bahawa tempoh penurunan ketara baki bursa telah mendahului kenaikan harga yang besar. Tetapan semasa kelihatan lebih bullish daripada kitaran sebelumnya disebabkan oleh:

1. Infrastruktur institusi: ETF menyediakan akses mudah untuk pelabur tradisional
2. Pengambilan korporat: Strategi perbendaharaan mewujudkan permintaan kekal
3. Kesan halving: Halving April 2024 mengurangkan bekalan baharu kepada 450 BTC sehari
4. Persekitaran makro: Potensi pemotongan kadar Fed dan kebimbangan penyusutan nilai mata wang

Perspektif teknikal: Menembusi rintangan

Dari sudut pandang teknikal, aksi harga Bitcoin mencerminkan dinamik bekalan yang mendasari. Berdagangan pada AS$106,287 setakat 17 Jun 2025, Bitcoin telah mewujudkan sokongan kukuh di atas paras psikologi penting AS$100,000. Pemerhatian teknikal utama termasuk:

• Paras sokongan: AS$103,000 (serta-merta), AS$100,000 (psikologi utama)
• Sasaran rintangan: AS$112,000 (paras tertinggi sepanjang masa Mei 2025), AS$120,000 (paras utama seterusnya)
• Purata bergerak: Harga berdagang di atas semua MA utama, mengesahkan struktur bullish
• Corak volum: Volum on-chain meningkat walaupun rizab bursa lebih rendah

Perbezaan antara kenaikan harga dan penurunan rizab bursa mewujudkan setup teknikal yang ampuh. Seperti yang dinyatakan oleh seorang penganalisis, “Kita sedang menyaksikan situasi penyempitan bekalan klasik berlaku secara masa nyata.”

Unjuran masa depan: Laluan kehabisan bekalan

Jika trend semasa berterusan, beberapa senario boleh berlaku:

Senario konservatif:

• Rizab bursa menstabil sekitar 2 juta BTC
• Harga mencecah AS$150,000–AS$180,000 menjelang akhir 2025
• Pengambilan institusi berterusan pada kadar semasa

Senario asas:

• Rizab bursa jatuh di bawah 2 juta BTC
• Harga menyasar AS$200,000–AS$250,000 pada 2025
• Perbendaharaan korporat mempercepat pengumpulan
• Pegangan ETF melepasi 1.5 juta BTC

Senario agresif:

• Rizab Strategik A.S. ditubuhkan, mengeluarkan 1 juta BTC
• Rizab bursa menghampiri 1.5 juta BTC
• Penemuan harga melebihi AS$300,000 menjadi mungkin
• FOMO global mencetuskan lonjakan penyertaan runcit

Penganalisis dari pelbagai institusi telah menyemak naik sasaran harga mereka, dengan sesetengahnya mencadangkan bahawa model tradisional mungkin meremehkan kesan kekangan bekalan yang begitu teruk.

Risiko dan pertimbangan

Walaupun dinamik bekalan kelihatan sangat bullish, beberapa faktor perlu dipertimbangkan:

Halangan berpotensi:

• Perubahan pengawalseliaan: Perubahan peraturan yang tidak dijangka boleh menjejaskan aliran institusi
• Penjualan paksa pasaran: Kedudukan berleveraj boleh mencetuskan pembetulan sementara
• Peristiwa “black swan”: Kejutan makroekonomi yang tidak dijangka
• Kerentanan teknikal: Penggodaman bursa atau isu rangkaian

Faktor mitigasi:

• Penjagaan institusi: Penyimpanan profesional yang mengurangkan risiko penggodaman bursa
• Ke­jelasan peraturan: Rangka kerja yang semakin baik di pasaran utama
• Keselamatan rangkaian: Kadar “hash” Bitcoin pada paras tertinggi sepanjang masa
• Kematangan pasaran: Peserta dan infrastruktur yang lebih sofistikated

Implikasi pasaran yang lebih luas

Kekurangan bekalan Bitcoin mempunyai implikasi yang melangkaui kenaikan harga:

1. Evolusi struktur pasaran

Dengan jumlah syiling yang semakin sedikit di bursa, pasaran sedang beralih daripada ekosistem yang didominasi pedagang kepada ekosistem pemegang jangka panjang. Peralihan ini boleh mengurangkan volatiliti dari semasa ke semasa sambil mewujudkan pergerakan harga yang lebih dramatik semasa fasa pengumpulan.

2. Dominasi institusi

Apabila institusi mengawal peratusan bekalan yang semakin meningkat, pelabur runcit mungkin bersaing untuk kumpulan Bitcoin yang semakin mengecil. Dinamik ini boleh mempercepatkan penggunaan ETF dan kenderaan pelaburan lain oleh pelabur runcit.

3. Ekonomi perlombongan

Dengan pengurangan ganjaran blok akibat “halving” dan pembeli institusi menyerap bekalan yang ada, pelombong boleh mendapat manfaat daripada harga tinggi yang berterusan, sekali gus meningkatkan belanjawan keselamatan rangkaian.

4. Implikasi terhadap altcoin

Kekurangan bekalan Bitcoin yang teruk boleh mengalihkan modal ke mata wang kripto alternatif apabila pelabur mencari pendedahan kepada pasaran kripto yang lebih luas, berpotensi mencetuskan musim altcoin.