Bitcoin Balance on Exchanges Hits All-Time Low: 2.4 Million BTC Signals Historic Supply Crunch

역사적 이정표: 거래소 보유량이 임계치를 돌파하다

CryptoQuant 데이터에 따르면 2025년 6월 17일 기준 거래소 보유량은 불과 240만 BTC로 급감했습니다. 이는 비트코인 16년 역사상 최저 수준이며 불과 12개월 전 310만 BTC에서 22.6%나 감소한 것입니다.

이 이정표의 의미는 아무리 강조해도 지나치지 않습니다. 총 공급량이 2,100만 개로 제한된 비트코인 중 약 1,990만 개가 이미 유통되고 있다는 점을 감안하면, 거래소에 남은 240만 개는 유통량의 12%에 불과합니다. 이러한 희소성은 분석가들이 "가격 상승을 위한 퍼펙트 스톰"이라고 부르는 상황을 만들어내고 있습니다.

"거래소 보유량이 더욱 빠르게 감소할 때, 이는 매집이 최우선이라는 강력한 신호입니다. 비트코인의 역사에서 이러한 수준의 공급 제약은 이전에 본 적이 없습니다."

— CryptoQuant 온체인 분석가

Bitcoin Magazine이 분석한 데이터에 따르면 2025년에 거래소 보유량 감소는 급가속되었으며, 지난 한 달 동안 일 평균 1,178 BTC가 유출되었습니다. 이전 시장 주기에서 매도세가 발생하면 대규모 유입이 거래소로 들어오곤 했던 것과 뚜렷한 대조를 이룹니다.

기관 매집: 공급 부족의 원동력

거래소 잔고의 극적인 감소는 여러 요인이 동시에 작용한 결과지만, 그중에서도 기관 매집이 지배적인 역할을 하고 있습니다. 역사적인 공급 흡수를 이끄는 주요 경로는 세 가지입니다:

1. 비트코인 ETF 폭발적 성장

2024년 1월 출시 이후 미국 현물 비트코인 ETF는 가용 공급량을 빨아들이는 블랙홀로 변했습니다. Bitcoin Magazine Pro의 데이터에 따르면, 이 투자 상품들은 이미 936,830 BTC를 넘게 축적했으며 100만 BTC라는 이정표에 빠르게 다가가고 있습니다. 구체적으로 살펴보면 다음과 같습니다:

• 일일 흡수율: ETF는 일일 비트코인 채굴량의 5.58배를 매수 중
• 2024년 11월 한 달: 75,000 BTC가 ETF로 유입된 반면 채굴량은 13,500 BTC에 불과
• 2025년 6월 모멘텀: 최근 일일 3억 달러가 넘는 유입은 지속적인 기관 수요를 시사
• 시장 점유율: ETF는 현재 전체 비트코인 공급량의 거의 5% 차지

2. 기업 재무 혁명

2025년 기업 비트코인 재무부 움직임은 탈출 속도에 도달했고, 기업들은 상당한 포지션을 확보하기 위해 경쟁하고 있습니다:

3. 정부 및 주권 차원의 관심

"Bitcoin Act"에서 제안된 것처럼 미국 전략적 비트코인 비축금(U.S. Strategic Bitcoin Reserve)이 설립될 경우 추가로 100만 BTC가 유통에서 제외될 수 있습니다. 다른 국가들의 관심과 결합되면, 주권 차원의 비트코인 축적은 비트코인 채택의 새로운 패러다임을 보여 줍니다.

메타플래닛 현상: 아시아도 축적 경쟁에 합류

일본의 메타플래닛은 공격적인 기업 비트코인 축적의 흥미로운 사례 연구로 떠올랐습니다. 종종 “아시아의 MicroStrategy”로 불리는 이 회사는 환대 사업에서 비트코인 재무 기업으로 눈에 띄는 전환을 이루어 냈습니다.

CEO Simon Gerovich는 2025년 6월 16일, 메타플래닛이 목표였던 10,000 BTC를 예정보다 6개월 앞서 달성했으며, 최신 매입에 1억 1,720만 달러를 투자했다고 발표했습니다. 회사의 야심찬 로드맵은 다음과 같습니다:

• 2025년 목표: 30,000 BTC (초기 10,000 BTC 목표에서 상향)
• 2026년 목표: 100,000 BTC
• 2027년 목표: 210,000 BTC (전체 비트코인 공급의 1%)

메타플래닛의 전략은 혁신적인 워런트 구조를 통한 57억 5,000만 달러 규모의 자본 조달 등 정교한 자본시장 도구를 포함합니다. 회사 주가는 연초 대비 430% 이상 급등해 아시아 시장에서 비트코인 대리 투자에 대한 투자자들의 높은 수요를 입증했습니다.

“이는 세계 최고의 비트코인 보유 기업 중 하나가 되기 위한 우리의 목표에서 중요한 이정표입니다. 일본에서 우리는 전 세계 비트코인 경쟁을 선도할 것입니다.”

— Simon Gerovich, CEO of Metaplanet

시장 역학: 공급 충격과 기관 수요의 만남

거래소 보유량 감소와 기관 수요 가속화가 맞물리면서 전례 없는 시장 역학이 형성되고 있습니다. 공급 부족의 심각성을 보여 주는 주요 지표는 다음과 같습니다:

거래소 유출 분석:

• 30일 순유출: -35,340 BTC (하루 평균 1,178 BTC 유출)
• 출금 패턴: 기관 커스터디 이동을 시사하는 대규모 배치
• 지역별 차이: 바이낸스와 코인베이스가 유출 트렌드를 주도
• OTC 잔고: 사상 최저치 기록, 대규모 유동성 추가 제약

가격 시사점:

과거 분석에 따르면 거래소 잔고가 크게 감소한 시기는 주요 가격 랠리에 선행했습니다. 현 상황은 이전 사이클보다도 더 강세로 보이는데, 그 이유는 다음과 같습니다:

1. 기관 인프라: ETF가 전통 투자자들에게 손쉬운 접근 제공
2. 기업 채택: 재무 전략이 영구적 수요 창출
3. 반감기 효과: 2024년 4월 반감기로 신규 공급이 하루 450 BTC로 감소
4. 거시 환경: 잠재적인 Fed 금리 인하 및 통화 가치 하락 우려

기술적 관점: 저항 돌파

기술적 관점에서 비트코인 가격 움직임은 근본적인 공급 역학을 반영합니다. 2025년 6월 17일 기준 106,287달러에 거래되는 비트코인은 심리적으로 중요한 100,000달러 수준 위에 강한 지지선을 구축했습니다. 주요 기술적 관찰점은 다음과 같습니다:

• 지지 수준: 103,000달러(즉시), 100,000달러(주요 심리적)
• 저항 목표: 112,000달러(2025년 5월 사상 최고치), 120,000달러(다음 주요 수준)
• 이동 평균: 모든 주요 MA 위에서 가격이 거래되며 강세 구조 확인
• 거래량 패턴: 거래소 보유량 감소에도 온체인 거래량 증가

상승하는 가격과 감소하는 거래소 보유량의 괴리는 강력한 기술적 구도를 형성합니다. 한 분석가는 “교과서적인 공급 압박이 실시간으로 전개되고 있다”고 평가했습니다.

미래 전망: 공급 고갈까지의 경로

현재 추세가 지속될 경우 여러 시나리오가 전개될 수 있습니다:

보수적 시나리오:

• 거래소 보유량이 약 200만 BTC에서 안정
• 가격이 2025년 말까지 150,000~180,000달러 도달
• 기관 채택이 현 속도로 지속

기본 시나리오:

• 거래소 보유량이 200만 BTC 이하로 하락
• 가격이 2025년에 200,000~250,000달러 목표
• 기업 재무부서가 축적 가속
• ETF 보유량이 150만 BTC를 초과

공격적 시나리오:

• 미국 전략적 비축금이 설립되어 100만 BTC 제거
• 거래소 보유량이 150만 BTC에 근접
• 300,000달러 이상에서 가격 발견 가능
• 전 세계 FOMO로 개인 투자자 참여 급증

다양한 기관의 애널리스트들은 가격 목표를 상향 조정했으며, 일부는 전통적인 모델이 이렇게 심각한 공급 제약의 영향을 과소평가할 수 있다고 지적합니다.

위험 및 고려사항

공급 역학은 대체로 강세로 보이지만, 여러 가지 요인을 고려할 필요가 있습니다.

잠재적인 역풍:

• 규제 변화: 예상치 못한 규제 변화는 기관 자금 흐름에 영향을 줄 수 있습니다
• 시장 청산: 레버리지 포지션이 일시적인 조정을 촉발할 수 있습니다
• 블랙스완 이벤트: 예기치 못한 거시경제 충격
• 기술적 취약성: 거래소 해킹 또는 네트워크 문제

완화 요인:

• 기관 커스터디: 전문 보관으로 거래소 해킹 위험 감소
• 규제 명확성: 주요 시장에서 개선되는 규제 프레임워크
• 네트워크 보안: 비트코인의 해시레이트가 사상 최고치 기록
• 시장 성숙도: 더 정교한 참여자와 인프라

광범위한 시장 영향

비트코인 공급 부족은 가격 상승을 넘어서는 파급 효과를 가집니다.

1. 시장 구조의 진화

거래소의 코인이 감소함에 따라 시장은 트레이더 중심 생태계에서 장기 보유자 중심으로 전환되고 있습니다. 이러한 변화는 시간 경과에 따라 변동성을 줄이는 동시에 축적 단계에서 더 극적인 가격 움직임을 만들 수 있습니다.

2. 기관 지배력

기관이 공급의 증가하는 비율을 통제함에 따라 개인 투자자는 점점 줄어드는 비트코인 물량을 두고 경쟁해야 할 수 있습니다. 이 역학은 ETF 및 기타 투자 상품에 대한 개인 투자자의 채택을 가속화할 수 있습니다.

3. 채굴 수익성

반감기로 블록 보상이 줄어들고 기관이 가용 공급을 흡수함에 따라, 채굴자는 높은 가격이 지속되어 네트워크 보안 예산이 개선되는 혜택을 받을 수 있습니다.

4. 알트코인 영향

심각한 비트코인 공급 부족은 투자자가 더 넓은 암호화폐 시장에 노출되기 위해 자본을 알트코인으로 옮기게 하여 알트코인 시즌을 촉발할 수 있습니다.