240 Bitcoin achetés en défi direct aux conditions du FMI
Dans une remarquable démonstration d’engagement envers les cryptomonnaies, El Salvador a acheté 240 Bitcoin depuis la signature de son accord de prêt controversé de 1,4 milliard $ avec le Fonds monétaire international (FMI) en décembre 2024. Ces achats, représentant environ 25,6 millions $ aux prix actuels, contredisent directement les conditions explicites du prêt interdisant « l’accumulation volontaire de Bitcoin par le secteur public ».
Les avoirs en Bitcoin de cette nation d’Amérique centrale sont passés de 6 109 BTC au moment de l’accord avec le FMI à 6 349 BTC au 17 juin 2025, évalués à environ 678 millions $ au prix de marché actuel de 106 700 $ par Bitcoin. Cette stratégie d’accumulation agressive se poursuit sans relâche malgré les tentatives du FMI de freiner les initiatives cryptos du pays.
« Non, ça ne s’arrête pas. Si ça ne s’est pas arrêté quand le monde nous a ostracisés et que la plupart des “bitcoiners” nous ont abandonnés, ça ne s’arrêtera pas maintenant, et ça ne s’arrêtera pas à l’avenir. »
— Nayib Bukele, Président d’El Salvador
Cette défiance intervient à un moment crucial tant pour l’économie salvadorienne que pour le récit mondial sur l’adoption des cryptomonnaies. Alors que l’accord avec le FMI était censé marquer un ralentissement des ambitions Bitcoin d’El Salvador, la réalité sur le terrain raconte une histoire bien différente.
Comprendre les conditions du prêt du FMI et les restrictions sur le Bitcoin
La facilité élargie de crédit (Extended Fund Facility, EFF) de 1,4 milliard $ approuvée par le Conseil d’administration du FMI en février 2025 s’est accompagnée de conditions strictes visant à limiter l’exposition du Salvador à la volatilité des cryptomonnaies. Le programme de 40 mois précisait explicitement plusieurs restrictions clés :
Principales conditions du FMI :
- Aucun cumul volontaire de Bitcoin : interdiction d’achats supplémentaires de BTC par le secteur public
- Statut de monnaie légale révoqué : l’acceptation du Bitcoin est devenue facultative pour les entreprises
- Restrictions sur le paiement des impôts : seuls les dollars américains sont acceptés pour le paiement des taxes
- Fermeture du portefeuille Chivo : le portefeuille numérique soutenu par le gouvernement doit être « vendu ou liquidé »
- Engagement gouvernemental limité : restrictions sur les activités économiques liées au Bitcoin
Malgré ces conditions, le Salvador a maintenu sa stratégie d’achat quotidien de Bitcoin, acquérant un BTC par jour — une pratique initiée par le président Bukele en novembre 2022. Cette accumulation continue soulève des questions de conformité et de capacité d’application du FMI.
La faille de « l’interprétation flexible » :
Interrogés sur les achats continus du Salvador, les responsables du FMI ont fourni des réponses étonnamment indulgentes. Rodrigo Valdes, directeur du département de l’Hémisphère occidental du FMI, a déclaré lors d’un briefing le 26 avril : « Le Salvador continue de respecter son engagement de non-accumulation de Bitcoin par l’ensemble du secteur fiscal. »
Cette contradiction apparente a conduit les analystes à spéculer sur d’éventuelles failles dans l’accord, notamment :
- Achats via des entités hors secteur public
- Reclassification d’actifs existants
- Conformité technique grâce à une comptabilité créative
- Ambiguïté stratégique dans la formulation de l’accord
Enjeux stratégiques : au-delà d’une simple défiance
La poursuite de l’accumulation de Bitcoin par le Salvador représente plus qu’une simple défiance : elle marque un changement fondamental dans la manière dont les pays en développement perçoivent la souveraineté monétaire et l’indépendance financière. Le trésor de Bitcoin du pays, désormais évalué à plus de 678 millions $, représente environ 15 % de ses réserves de change, une concentration significative que partisans et critiques jugent notable.
« L’« interprétation flexible » du FMI suggère que les achats peuvent impliquer des entités hors secteur public ou des actifs reclassés, maintenant ainsi la conformité technique. Cette approche alternative permet au Salvador de conserver son image favorable au Bitcoin tout en sécurisant un financement essentiel du FMI. »
— Anndy Lian, conseiller intergouvernemental en blockchain
Les implications stratégiques dépassent les frontières du Salvador. Premier pays à avoir adopté le Bitcoin comme monnaie légale en 2021, le Salvador s’est positionné comme terrain d’expérimentation pour l’intégration des cryptomonnaies dans les économies nationales. Les achats continus malgré la pression du FMI démontrent un engagement susceptible d’influencer d’autres nations envisageant des trajectoires similaires.
Positionnement économique à l’ère crypto :
Avec un Bitcoin se négociant autour de 106 700 $ et des analystes projetant des prix potentiels de 120 000 – 150 000 $ d’ici la fin de l’année 2025, les avoirs du Salvador pourraient s’apprécier considérablement. Si le Bitcoin atteint le niveau prévu de 150 000 $, les 6 349 BTC du pays vaudraient environ 952 millions $ — soit une hausse de 40 % par rapport aux valorisations actuelles.
Dynamique du marché et défis des envois de fonds
Alors que l’accumulation de Bitcoin par le Salvador se poursuit, l’écosystème cryptographique plus large du pays fait face à d’importants défis. Les données récentes de la Banque centrale de réserve révèlent un déclin marqué des envois de fonds basés sur les cryptomonnaies, un indicateur essentiel du succès de l’adoption.
Statistiques des envois de fonds en cryptomonnaies :
- T1 2025 : 16 millions $ (0,52 % du total des envois de fonds)
- T1 2024 : 28,3 millions $ (1,08 % du total des envois de fonds)
- Baisse : diminution de 44,5 % sur un an
- Baisse totale : 12,8 millions $ de volume d’envois de fonds en crypto
Ce déclin des envois de fonds en crypto suggère que, bien que le gouvernement reste engagé dans l’accumulation de Bitcoin, l’adoption par le public rencontre des vents contraires. La fermeture du portefeuille Chivo, comme l’exige l’accord avec le FMI, a probablement contribué à cette baisse en supprimant un élément d’infrastructure clé pour les transactions quotidiennes en Bitcoin.
Cependant, le Bureau national du Bitcoin du gouvernement reste optimiste, mettant en avant les avantages stratégiques à long terme plutôt que les indicateurs d’adoption à court terme. Le bureau souligne que la création d’une Réserve stratégique de Bitcoin vise la souveraineté financière future, non le volume immédiat des transactions.
Contexte mondial : le Salvador dans le paysage crypto global
Les avoirs en Bitcoin du Salvador le classent parmi les principaux détenteurs gouvernementaux de cryptomonnaies dans le monde, bien que toujours loin derrière des mastodontes comme MicroStrategy, qui possède plus de 214 000 BTC évalués à environ 22,8 milliards $. La position du pays devient plus significative lorsqu’elle est mesurée en pourcentage des réserves nationales plutôt qu’en valeur absolue.
Comparaison des avoirs en Bitcoin :
- Salvador : 6 349 BTC (~678 millions $) – 15 % des réserves de change
- Ukraine : 46 351 BTC (avoirs saisis)
- États-Unis : plus de 190 000 BTC (avoirs saisis)
- Chine : plus de 190 000 BTC (avoirs saisis)
- MicroStrategy : plus de 214 000 BTC (trésorerie d’entreprise)
L’importance des avoirs du Salvador réside non pas dans le montant absolu, mais dans l’accumulation délibérée et stratégique malgré la pression internationale. Cela place le pays en pionnier de l’adoption souveraine du Bitcoin, susceptible d’inspirer d’autres nations à envisager des stratégies similaires.
Le timing est particulièrement remarquable au vu de l’évolution de l’environnement réglementaire mondial. Alors que les États-Unis envisagent la création d’une Réserve stratégique de Bitcoin sous l’administration Trump et que de grandes institutions financières lancent des ETF Bitcoin, l’adoption précoce du Salvador pourrait s’avérer visionnaire.
Dynamiques politiques et le facteur Bukele
Le soutien indéfectible du président Nayib Bukele au Bitcoin est devenu une caractéristique déterminante de son administration. Ses déclarations publiques à la suite de l’accord avec le FMI ont été particulièrement défiantes, utilisant les réseaux sociaux pour annoncer des achats continus et se moquer des critiques avec des phrases telles que « Proof of work > proof of whining ».
Cet engagement politique va au-delà de la simple rhétorique. L’administration Bukele a :
- A maintenu des achats quotidiens : la stratégie d’un Bitcoin par jour se poursuit sans interruption
- A promu Bitcoin City : les plans pour un paradis crypto sans impôts près du volcan Conchagua restent actifs
- A organisé des conférences crypto : la conférence « Adopting Bitcoin » attire l’attention mondiale
- A exploité le minage géothermique : un minage de Bitcoin durable grâce à l’énergie volcanique
- A construit une infrastructure crypto : malgré la fermeture de Chivo, d’autres initiatives se poursuivent
Le calcul politique semble simple : Bukele a misé un capital politique important sur le succès du Bitcoin, rendant tout recul politiquement coûteux. Avec des taux d’approbation toujours élevés dans le pays, il fait face à peu de pression interne pour se conformer aux exigences du FMI.
Conformité technique : l’art de l’interprétation créative
L’apparente acceptation par le FMI des achats continus de Bitcoin du Salvador malgré les interdictions explicites révèle la complexité des accords financiers internationaux. Plusieurs théories expliquent cette contradiction apparente :
Mécanismes possibles de conformité :
- Structuration des entités : les achats peuvent être effectués par des entités techniquement hors de la définition de « secteur public »
- Interprétation temporelle : l’accord peut s’appliquer aux périodes fiscales futures et non aux actions immédiates
- Exceptions de minimis : des achats quotidiens d’un BTC peuvent être en dessous des seuils d’application
- Considérations politiques : le FMI peut préférer une application souple plutôt que la confrontation
- Préoccupation de précédent : une application stricte pourrait compliquer de futurs accords avec d’autres nations
Des experts juridiques estiment que le FMI fait face à un équilibre délicat. Une application stricte pourrait déstabiliser l’économie salvadorienne, aggravant potentiellement la situation de dette que le prêt vise à résoudre. À l’inverse, une application laxiste nuirait à la crédibilité du FMI et pourrait encourager d’autres emprunteurs à faire preuve d’une défiance similaire.
« Nous avons consulté les autorités, et elles nous ont assuré que la récente augmentation des avoirs en Bitcoin dans le Fonds stratégique de réserve de Bitcoin est conforme aux conditionnalités convenues du programme. »
— Porte-parole du FMI, mars 2025
Perspectives d’avenir : naviguer en eaux inexplorées
Alors que le Salvador poursuit sa stratégie d’accumulation de Bitcoin, plusieurs facteurs détermineront la réussite ou l’échec de cette audacieuse expérience :
Facteurs clés à surveiller :
- Trajectoire du prix du Bitcoin : des analystes prévoient entre 120 000 $ et 150 000 $ d’ici la fin de l’année, ce qui pourrait valider la stratégie
- Application par le FMI : les prochaines tranches de prêt pourraient être assorties de conditions plus strictes ou de retards
- Adoption intérieure : une reprise des envois de fonds en crypto démontrerait l’utilité pratique
- Influence internationale : d’autres nations pourraient suivre l’exemple du Salvador
- Évolution réglementaire : les réglementations crypto mondiales continuent de se développer rapidement
Le prochain tournant critique devrait intervenir lors du premier examen du programme de prêt par le FMI. Si le Salvador continue d’accumuler du Bitcoin au rythme actuel, il pourrait ajouter encore 180-200 BTC d’ici la fin de l’année, portant les avoirs au-delà de 6 500 BTC. Cela représenterait un défi direct à l’autorité du FMI et pourrait forcer une confrontation.
Cependant, si le Bitcoin s’apprécie de manière significative et génère des gains latents pour le pays, le Salvador pourrait se retrouver dans une position de négociation plus forte. La stratégie représente essentiellement un pari à haut risque sur la valeur future du Bitcoin en tant qu’actif de réserve mondial.
Implications plus larges pour les pays en développement
La défiance du Salvador face aux conditions du FMI tout en conservant l’accès au prêt pourrait établir un précédent pour d’autres pays en développement envisageant l’adoption des cryptomonnaies. Plusieurs pays suivraient de près la situation :
- Paraguay : projet de loi pour accorder au Bitcoin le statut de monnaie légale
- Honduras : exploration de l’adoption du Bitcoin dans des zones économiques spéciales
- Argentine : les gouvernements provinciaux envisagent des initiatives crypto
- République centrafricaine : a déjà adopté le Bitcoin comme monnaie légale
- Autres nations d’Amérique latine : divers stades d’exploration crypto
Le « modèle salvadorien » démontre que les pays peuvent potentiellement maintenir des stratégies de cryptomonnaie tout en accédant à un financement international, à condition de naviguer soigneusement dans les exigences de conformité. Cela pourrait encourager des stratégies d’adoption crypto plus agressives parmi les nations à la recherche d’alternatives aux systèmes monétaires traditionnels.
La situation souligne également la nature évolutive de la gouvernance financière internationale. Les institutions traditionnelles comme le FMI doivent s’adapter à un monde où les actifs numériques jouent un rôle de plus en plus important dans les trésoreries nationales et la politique monétaire.