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Bitcoin Balance on Exchanges Hits All-Time Low: 2.4 Million BTC Signals Historic Supply Crunch

En bref : Les réserves de Bitcoin sur les plateformes d’échange ont chuté à un niveau sans précédent de 2,4 million BTC, ce qui représente une baisse de 22,6 % par rapport aux 3,1 million BTC d’il y a seulement un an. Cette pénurie historique d’offre, alimentée par l’accumulation institutionnelle via les ETF et les trésoreries d’entreprise, signale un changement fondamental de la dynamique du marché qui pourrait propulser Bitcoin vers de nouveaux territoires de prix.

Graphique du solde des échanges de Bitcoin à son plus bas historique
Les réserves de Bitcoin sur les plateformes d’échange atteignent un plus bas historique alors que l’accumulation institutionnelle s’accélère. Source : CryptoQuant / Glassnode

Jalon historique : les réserves des plateformes franchissent un seuil critique

Dans un développement sans précédent susceptible de remodeler la structure du marché de Bitcoin, les réserves sur les plateformes d’échange ont chuté à seulement 2,4 million BTC au 17 juin 2025, selon les données de CryptoQuant. Il s’agit du niveau le plus bas en 16 ans d’histoire de Bitcoin et d’une baisse spectaculaire de 22,6 % par rapport aux 3,1 million BTC détenus sur les plateformes il y a douze mois.

L’importance de ce jalon ne saurait être surestimée. Avec une offre totale de Bitcoin plafonnée à 21 million de pièces—dont environ 19,9 million sont actuellement en circulation—n’avoir que 2,4 million disponibles sur les plateformes ne représente que 12 % de l’offre en circulation. Cette dynamique de rareté crée ce que les analystes appellent une « tempête parfaite » pour une appréciation du prix.

« Lorsque les réserves sur les plateformes diminuent à un rythme aussi alarmant, c’est un signal fort que l’accumulation domine. Un tel niveau de contrainte sur l’offre n’a jamais été observé dans l’histoire de Bitcoin. »

— Analyste on-chain chez CryptoQuant

L’érosion constante des réserves des plateformes s’est fortement accélérée en 2025, avec une sortie moyenne quotidienne de 1 178 BTC au cours du mois écoulé, selon les données analysées par Bitcoin Magazine. Cela contraste fortement avec les cycles de marché précédents, où les ventes massives entraînaient généralement des afflux importants vers les plateformes.

Accumulation institutionnelle : le moteur de la pénurie d'offre

La réduction spectaculaire des soldes sur les plateformes peut être attribuée à plusieurs facteurs convergents, l’accumulation institutionnelle jouant le rôle dominant. Trois canaux principaux alimentent cette absorption historique de l’offre :

1. Explosion des ETF Bitcoin

Depuis leur lancement en janvier 2024, les ETF Bitcoin au comptant américains sont devenus un trou noir pour l’offre disponible. Selon les données de Bitcoin Magazine Pro, ces véhicules d’investissement ont déjà accumulé plus de 936 830 BTC et se rapprochent rapidement du cap du million de BTC. Pour mettre cela en perspective :

  • Taux d'absorption quotidien : les ETF acquièrent 5,58 fois la production quotidienne de minage de Bitcoin
  • Rien qu'en novembre 2024 : 75 000 BTC ont afflué vers les ETF contre seulement 13 500 BTC minés
  • Dynamique de juin 2025 : des entrées quotidiennes récentes dépassant 300 millions $ indiquent une demande institutionnelle soutenue
  • Part de marché : les ETF représentent désormais près de 5 % de l'offre totale de Bitcoin

2. Révolution des trésoreries d'entreprise

Le mouvement des trésoreries Bitcoin d’entreprise a atteint une vitesse d’évasion en 2025, les sociétés se précipitant pour établir des positions significatives :

Principaux détenteurs corporate (à juin 2025) :

  • MicroStrategy : 555 450 BTC d'une valeur de plus de 59 milliards $
  • Metaplanet : a dépassé les 10 000 BTC et vise 210 000 BTC d'ici 2027
  • Trump Media : initiative de trésorerie Bitcoin de 2,3 milliards $ approuvée par la SEC
  • Tesla : conserve des avoirs significatifs aux côtés de nouveaux entrants
  • Acteurs émergents : Semler Scientific, Marathon Digital et d'autres accélèrent leurs achats

3. Intérêt gouvernemental et souverain

La possible création d’une Réserve stratégique de Bitcoin américaine, telle que proposée dans le « Bitcoin Act », pourrait retirer 1 million BTC supplémentaires de la circulation. Combinée à l’intérêt d’autres nations, l’accumulation souveraine représente un nouveau paradigme dans l’adoption de Bitcoin.

Le phénomène Metaplanet : l’Asie se lance dans la course à l’accumulation

Metaplanet, au Japon, est devenue une étude de cas fascinante d’accumulation agressive de Bitcoin par une entreprise. Souvent surnommée le « MicroStrategy asiatique », la société a opéré une transformation remarquable, passant d’une entreprise d’hôtellerie à une société de trésorerie Bitcoin.

Le CEO Simon Gerovich a annoncé le 16 juin 2025 que Metaplanet avait atteint son objectif de 10 000 BTC avec six mois d’avance, investissant 117,2 millions $ lors de son dernier achat. La feuille de route ambitieuse de l’entreprise comprend :

  • Objectif 2025 : 30 000 BTC (révisé depuis l’objectif initial de 10 000 BTC)
  • Objectif 2026 : 100 000 BTC
  • Objectif 2027 : 210 000 BTC (1 % de l’offre totale de Bitcoin)

La stratégie de Metaplanet s’appuie sur des outils sophistiqués des marchés de capitaux, notamment une levée de capitaux de 5,75 milliards $ via des structures de bons de souscription innovantes. L’action de la société a bondi de plus de 430 % depuis le début de l’année, témoignant de l’appétit des investisseurs pour des placements proxy Bitcoin sur les marchés asiatiques.

« Il s’agit d’une étape majeure dans notre ambition de devenir l’une des principales entreprises détentrices de Bitcoin au monde. Depuis le Japon, nous mènerons la course mondiale au Bitcoin. »

— Simon Gerovich, CEO de Metaplanet

Dynamique du marché : le choc d’offre rencontre la demande institutionnelle

La convergence entre la diminution des réserves des plateformes et l’accélération de la demande institutionnelle crée des dynamiques de marché inédites. Plusieurs indicateurs clés illustrent la gravité de cette pénurie d’offre :

Analyse des flux des plateformes :

  • Flux net sur 30 jours : -35 340 BTC (sortie quotidienne moyenne de 1 178 BTC)
  • Schémas de retrait : gros lots suggérant des mouvements vers des services de conservation institutionnels
  • Variations régionales : Binance et Coinbase en tête de la tendance de sorties
  • Solde OTC : également à des plus bas historiques, ce qui limite encore la liquidité à grande échelle

Implications sur le prix :

Les analyses historiques montrent que les périodes de baisse significative des soldes sur les plateformes ont précédé de fortes hausses de prix. La configuration actuelle paraît encore plus haussière que lors des cycles précédents en raison :

  1. Infrastructure institutionnelle : les ETF offrent un accès facile aux investisseurs traditionnels
  2. Adoption par les entreprises : les stratégies de trésorerie créent une demande permanente
  3. Effets du halving : le halving d’avril 2024 a réduit la nouvelle offre à 450 BTC par jour
  4. Environnement macro : possibles baisses des taux de la Fed et inquiétudes liées à la dépréciation monétaire

Perspective technique : franchir les résistances

D’un point de vue technique, l’évolution du cours de Bitcoin reflète la dynamique d’offre sous-jacente. Coté à 106 287 $ au 17 juin 2025, Bitcoin a établi un solide support au-dessus du seuil psychologique des 100 000 $. Les principales observations techniques incluent :

  • Niveaux de support : 103 000 $ (immédiat), 100 000 $ (majeur psychologique)
  • Objectifs de résistance : 112 000 $ (plus haut historique de mai 2025), 120 000 $ (prochain niveau majeur)
  • Moyennes mobiles : le prix évolue au-dessus de toutes les principales MAs, confirmant une structure haussière
  • Schémas de volume : volume on-chain en hausse malgré la baisse des réserves sur les plateformes

La divergence entre la hausse des prix et la baisse des réserves des plateformes crée une configuration technique puissante. Comme l’a souligné un analyste : « Nous assistons en temps réel à un cas d’école de squeeze d’offre. »

Projections futures : la route vers l’épuisement de l’offre

Si les tendances actuelles se poursuivent, plusieurs scénarios pourraient se matérialiser :

Scénario conservateur :

  • Les réserves des plateformes se stabilisent autour de 2 millions BTC
  • Le prix atteint 150 000-180 000 $ d’ici fin 2025
  • L’adoption institutionnelle se poursuit au rythme actuel

Scénario central :

  • Les réserves des plateformes passent sous 2 millions BTC
  • Objectif de prix de 200 000-250 000 $ en 2025
  • Les trésoreries d’entreprise accélèrent leur accumulation
  • Les ETF dépassent 1,5 million BTC en détention

Scénario agressif :

  • Mise en place d’une Réserve stratégique américaine, retirant 1 million BTC
  • Les réserves des plateformes se rapprochent de 1,5 million BTC
  • Une découverte de prix au-delà de 300 000 $ devient possible
  • Un FOMO mondial déclenche une vague de participation du retail

Les analystes de diverses institutions ont relevé leurs objectifs de prix, certains suggérant que les modèles traditionnels pourraient sous-estimer l’impact de contraintes d’offre aussi sévères.

Risques et considérations

Bien que la dynamique de l'offre semble largement haussière, plusieurs facteurs méritent d'être pris en compte :

Vents contraires potentiels :

  • Changements réglementaires : des modifications inattendues de la réglementation pourraient affecter les flux institutionnels
  • Liquidations de marché : des positions à effet de levier pourraient déclencher des corrections temporaires
  • Événements cygne noir : chocs macroéconomiques imprévus
  • Vulnérabilités techniques : piratages de plateformes ou problèmes de réseau

Facteurs d'atténuation :

  • Conservation institutionnelle : stockage professionnel réduisant les risques de piratage des plateformes
  • Clarté réglementaire : amélioration du cadre dans les principaux marchés
  • Sécurité du réseau : le taux de hachage de Bitcoin à un niveau record
  • Maturité du marché : des acteurs et une infrastructure plus sophistiqués

Implications plus larges pour le marché

La pénurie d'offre de Bitcoin a des ramifications qui vont au-delà de l'appréciation des prix :

1. Évolution de la structure du marché

Avec moins de pièces sur les plateformes, le marché passe d'un écosystème dominé par les traders à un environnement caractérisé par des détenteurs à long terme. Ce changement pourrait réduire la volatilité avec le temps tout en créant des mouvements de prix plus marqués pendant les phases d'accumulation.

2. Domination institutionnelle

À mesure que les institutions contrôlent un pourcentage croissant de l'offre, les investisseurs particuliers pourraient se retrouver à se disputer un pool de Bitcoin disponible de plus en plus restreint. Cette dynamique pourrait accélérer l'adoption des ETF et d'autres véhicules d'investissement par les particuliers.

3. Économie du minage

Avec le halving qui réduit les récompenses de bloc et les acheteurs institutionnels qui absorbent l'offre disponible, les mineurs pourraient bénéficier de prix durablement élevés, améliorant ainsi le budget de sécurité du réseau.

4. Implications pour les altcoins

Une pénurie sévère de Bitcoin pourrait pousser le capital vers des cryptomonnaies alternatives, les investisseurs cherchant à s'exposer au marché crypto plus large, ce qui pourrait déclencher une saison des altcoins.