240 Bitcoin comprados em desafio direto às condições do FMI
Em uma demonstração notável de compromisso com as criptomoedas, El Salvador comprou 240 Bitcoin desde que assinou seu controverso acordo de empréstimo de US$ 1,4 bilhão com o Fundo Monetário Internacional (FMI) em dezembro de 2024. As compras, que representam aproximadamente US$ 25,6 milhões aos preços atuais, contradizem diretamente as condições explícitas do empréstimo que proíbem a “acumulação voluntária de Bitcoin pelo setor público”.
As reservas de Bitcoin da nação centro-americana cresceram de 6.109 BTC na época do acordo com o FMI para 6.349 BTC em 17 de junho de 2025, avaliadas em aproximadamente US$ 678 milhões aos preços de mercado atuais de US$ 106.700 por Bitcoin. Essa estratégia agressiva de acumulação continuou inabalável apesar das tentativas do FMI de conter as iniciativas de criptomoedas do país.
“Não, isso não vai parar. Se não parou quando o mundo nos ostracizou e a maioria dos ‘bitcoiners’ nos abandonou, não vai parar agora e não vai parar no futuro.”
— Nayib Bukele, Presidente de El Salvador
O desafio surge em um momento crítico tanto para a economia de El Salvador quanto para a narrativa global de adoção das criptomoedas. Enquanto o acordo com o FMI deveria representar uma redução das ambições de Bitcoin de El Salvador, a realidade no terreno conta uma história completamente diferente.
Compreendendo as condições do empréstimo do FMI e as restrições ao Bitcoin
A Linha de Crédito Ampliada (EFF) de US$1,4 bilhão aprovada pelo Conselho do FMI em fevereiro de 2025 veio acompanhada de condições rigorosas destinadas a limitar a exposição de El Salvador à volatilidade das criptomoedas. O programa de 40 meses explicitou várias restrições principais:
Principais condições do FMI:
- Nenhuma acumulação voluntária de Bitcoin: Proibição de novas compras de BTC pelo setor público
- Status de moeda de curso legal revogado: Aceitação de Bitcoin passou a ser voluntária para as empresas
- Restrições para pagamento de impostos: Apenas dólares americanos são aceitos para o pagamento de impostos
- Encerramento da carteira Chivo: Carteira digital apoiada pelo governo deve ser “vendida ou encerrada”
- Engajamento governamental limitado: Restrições a atividades econômicas relacionadas ao Bitcoin
Apesar dessas condições, El Salvador manteve sua estratégia de compra diária de Bitcoin, adquirindo um BTC por dia — prática iniciada pelo presidente Bukele em novembro de 2022. Essa acumulação contínua levantou dúvidas sobre o cumprimento das regras e a capacidade de fiscalização do FMI.
A brecha da “interpretação flexível”:
Quando questionados sobre as compras contínuas de El Salvador, funcionários do FMI deram respostas surpreendentemente brandas. Rodrigo Valdés, diretor do Departamento do Hemisfério Ocidental do FMI, afirmou em um briefing de 26 de abril: “El Salvador continua cumprindo seu compromisso de não acumulação de Bitcoin pelo setor fiscal como um todo.”
Essa aparente contradição levou analistas a especular sobre possíveis brechas no acordo, incluindo:
- Compras por entidades fora do setor público
- Reclassificação de ativos existentes
- Conformidade técnica via contabilidade criativa
- Ambiguidade estratégica na redação do acordo
Implicações estratégicas: além da simples resistência
A contínua acumulação de Bitcoin por El Salvador representa mais do que mera desobediência — sinaliza uma mudança fundamental na forma como nações em desenvolvimento encaram a soberania monetária e a independência financeira. O tesouro de Bitcoin do país, agora avaliado em mais de US$678 milhões, representa aproximadamente 15% de suas reservas cambiais, uma concentração significativa que tanto apoiadores quanto críticos consideram notável.
“A ‘interpretação flexível’ do FMI sugere que as compras podem envolver entidades fora do setor público ou ativos reclassificados, mantendo a conformidade técnica. Essa abordagem alternativa permite que El Salvador mantenha sua imagem favorável ao Bitcoin enquanto assegura um financiamento crucial do FMI.”
— Anndy Lian, Consultor Blockchain Intergovernamental
As implicações estratégicas se estendem além das fronteiras de El Salvador. Como o primeiro país a adotar o Bitcoin como moeda de curso legal em 2021, El Salvador se posicionou como um campo de testes para a integração de criptomoedas em economias nacionais. As compras contínuas, apesar da pressão do FMI, demonstram um compromisso que pode influenciar outras nações a considerar caminhos semelhantes.
Posicionamento econômico na era cripto:
Com o Bitcoin sendo negociado em torno de US$106.700 e analistas projetando preços potenciais de US$120.000 a US$150.000 até o final de 2025, as participações de El Salvador podem se valorizar significativamente. Se o Bitcoin atingir o nível previsto de US$150.000, os 6.349 BTC do país valeriam aproximadamente US$952 milhões — um aumento de 40% em relação às avaliações atuais.
Dinâmica de mercado e desafios das remessas
Enquanto a acumulação de Bitcoin por El Salvador continua, o ecossistema cripto mais amplo dentro do país enfrenta desafios significativos. Dados recentes do Banco Central de Reserva revelam uma queda acentuada nas remessas baseadas em criptomoedas, métrica crítica para o sucesso da adoção.
Estatísticas de remessas em criptomoedas:
- 1º trimestre de 2025: US$16 milhões (0,52% do total de remessas)
- 1º trimestre de 2024: US$28,3 milhões (1,08% do total de remessas)
- Queda: diminuição anual de 44,5%
- Redução total: US$12,8 milhões no volume de remessas em cripto
Essa queda nas remessas em criptomoedas sugere que, embora o governo permaneça comprometido com a acumulação de Bitcoin, a adoção pelo público enfrenta ventos contrários. O fechamento da carteira Chivo, conforme exigido pelo acordo com o FMI, provavelmente contribuiu para essa queda ao remover um componente de infraestrutura essencial para transações diárias em Bitcoin.
No entanto, o Escritório Nacional de Bitcoin do governo permanece otimista, apontando para benefícios estratégicos de longo prazo em vez de métricas de adoção de curto prazo. O órgão enfatiza que construir uma Reserva Estratégica de Bitcoin diz respeito à soberania financeira futura, não ao volume imediato de transações.
Contexto global: El Salvador no panorama cripto mais amplo
As participações em Bitcoin de El Salvador o colocam entre os maiores detentores governamentais de criptomoedas no mundo, embora ainda muito atrás de gigantes corporativos como a MicroStrategy, que detém mais de 214.000 BTC avaliados em aproximadamente US$22,8 bilhões. A posição do país torna-se mais significativa quando considerada como porcentagem das reservas nacionais em vez de montante absoluto.
Participações comparativas de Bitcoin:
- El Salvador: 6.349 BTC (~US$678 milhões) – 15% das reservas cambiais
- Ucrânia: 46.351 BTC (ativos apreendidos)
- Estados Unidos: mais de 190.000 BTC (ativos apreendidos)
- China: mais de 190.000 BTC (ativos apreendidos)
- MicroStrategy: mais de 214.000 BTC (tesouraria corporativa)
A importância das participações de El Salvador não está no montante absoluto, mas na acumulação deliberada e estratégica, apesar da pressão internacional. Isso posiciona o país como pioneiro na adoção soberana de Bitcoin, potencialmente influenciando outras nações a considerar estratégias semelhantes.
O momento é particularmente relevante dado o avanço do ambiente regulatório global. Com os Estados Unidos considerando uma Reserva Estratégica de Bitcoin sob a administração Trump e grandes instituições financeiras lançando ETFs de Bitcoin, a adoção precoce de El Salvador pode se mostrar premonitória.
Dinâmica política e o fator Bukele
O apoio inabalável do presidente Nayib Bukele ao Bitcoin tornou-se uma característica definidora de seu governo. Suas declarações públicas após o acordo com o FMI foram particularmente desafiadoras, usando as redes sociais para anunciar compras contínuas e zombar dos críticos com frases como “Proof of work > proof of whining”.
Esse compromisso político vai além da simples retórica. O governo Bukele:
- Mantido compras diárias: a estratégia de um Bitcoin por dia continua sem interrupções
- Promovido a Bitcoin City: planos para um paraíso cripto livre de impostos perto do vulcão Conchagua continuam ativos
- Hospedado conferências de cripto: a conferência “Adopting Bitcoin” atrai atenção global
- Aproveitado a mineração geotérmica: mineração sustentável de Bitcoin usando energia vulcânica
- Construído infraestrutura cripto: apesar do fechamento da Chivo, outras iniciativas continuam
O cálculo político parece simples: Bukele apostou um capital político significativo no sucesso do Bitcoin, tornando uma retirada politicamente custosa. Com índices de aprovação domésticos ainda elevados, ele enfrenta pouca pressão interna para cumprir as exigências do FMI.
Conformidade técnica: A arte da interpretação criativa
A aparente aceitação pelo FMI das compras contínuas de Bitcoin por El Salvador, apesar das proibições explícitas, revela a complexidade dos acordos financeiros internacionais. Diversas teorias explicam essa aparente contradição:
Mecanismos potenciais de conformidade:
- Estruturação de entidades: as compras podem ser realizadas por meio de entidades tecnicamente fora da definição de “setor público”
- Interpretação temporal: o acordo pode aplicar-se a períodos fiscais futuros, e não a ações imediatas
- Exceções de minimis: compras diárias de um BTC podem ficar abaixo dos limiares de fiscalização
- Considerações políticas: o FMI pode preferir uma aplicação flexível a um confronto
- Preocupações com precedentes: uma aplicação rigorosa poderia complicar acordos futuros com outras nações
Especialistas jurídicos sugerem que o FMI enfrenta um equilíbrio delicado. Uma aplicação rigorosa poderia desestabilizar a economia salvadorenha, potencialmente agravando a situação da dívida que o empréstimo visa resolver. Por outro lado, uma aplicação flexível mina a credibilidade do FMI e pode incentivar a mesma postura desafiadora em outros tomadores.
“Consultamos as autoridades e elas nos asseguraram que o recente aumento das reservas de Bitcoin no Fundo Estratégico de Reserva de Bitcoin está em conformidade com as condicionalidades do programa acordado.”
— Porta-voz do FMI, março de 2025
Perspectivas futuras: Navegando em águas desconhecidas
À medida que El Salvador continua sua estratégia de acumulação de Bitcoin, diversos fatores determinarão o sucesso ou o fracasso deste ousado experimento:
Fatores-chave a acompanhar:
- Trajetória do preço do Bitcoin: previsões de analistas de US$ 120.000-US$ 150.000 até o fim do ano podem validar a estratégia
- Aplicação pelo FMI: parcelas futuras do empréstimo podem enfrentar condições mais rígidas ou atrasos
- Adoção doméstica: a retomada das remessas em cripto demonstraria utilidade prática
- Influência internacional: outros países podem seguir o exemplo de El Salvador
- Evolução regulatória: as regulamentações globais de cripto continuam a desenvolver-se rapidamente
O próximo ponto crítico provavelmente ocorrerá na primeira revisão do programa de empréstimo pelo FMI. Se El Salvador continuar acumulando Bitcoin no ritmo atual, poderá adicionar mais 180-200 BTC até o fim do ano, elevando as reservas para mais de 6.500 BTC. Isso representaria um desafio direto à autoridade do FMI e poderia forçar um confronto.
No entanto, com a possibilidade de o Bitcoin se valorizar significativamente e gerar ganhos não realizados para o país, El Salvador pode encontrar-se em uma posição de negociação mais forte. A estratégia representa, essencialmente, uma aposta de alto risco no valor futuro do Bitcoin como ativo de reserva global.
Implicações mais amplas para países em desenvolvimento
A postura desafiadora de El Salvador frente às condições do FMI, mantendo ao mesmo tempo o acesso ao empréstimo, pode estabelecer um precedente para outras nações em desenvolvimento que consideram a adoção de criptomoedas. Diversos países estariam acompanhando a situação de perto:
- Paraguay: proposta de legislação para status de moeda de curso legal do Bitcoin
- Honduras: explorando adoção do Bitcoin em zonas econômicas especiais
- Argentina: governos provinciais estudando iniciativas cripto
- Central African Republic: já adotou o Bitcoin como moeda de curso legal
- Outras nações latino-americanas: vários estágios de exploração cripto
O “modelo El Salvador” demonstra que os países podem, potencialmente, manter estratégias de criptomoedas enquanto acessam financiamento internacional, embora seja necessário navegar cuidadosamente pelos requisitos de conformidade. Isso pode incentivar estratégias de adoção cripto mais agressivas entre nações que buscam alternativas aos sistemas monetários tradicionais.
A situação também destaca a natureza em evolução da governança financeira internacional. Instituições tradicionais como o FMI precisam adaptar-se a um mundo onde os ativos digitais desempenham um papel cada vez mais importante nos tesouros nacionais e na política monetária.