Bitcoin Balance on Exchanges Hits All-Time Low: 2.4 Million BTC Signals Historic Supply Crunch

Cột mốc lịch sử: Lượng dự trữ trên sàn vượt ngưỡng quan trọng

Trong một diễn biến chưa từng có tiền lệ có thể định hình lại cấu trúc thị trường Bitcoin, lượng dự trữ trên sàn đã lao xuống chỉ còn 2,4 triệu BTC tính đến ngày 17 tháng 6 năm 2025, theo dữ liệu từ CryptoQuant. Đây là mức thấp nhất trong 16 năm lịch sử của Bitcoin và đánh dấu mức sụt giảm mạnh 22,6% so với 3,1 triệu BTC được giữ trên sàn chỉ mười hai tháng trước.

Tầm quan trọng của cột mốc này không thể bị xem nhẹ. Với tổng nguồn cung Bitcoin bị giới hạn ở 21 triệu đồng — trong đó khoảng 19,9 triệu đồng đang lưu thông — việc chỉ còn 2,4 triệu đồng có sẵn trên sàn tương đương chỉ 12% nguồn cung lưu hành. Động lực khan hiếm này đang tạo ra điều mà các nhà phân tích gọi là “cơn bão hoàn hảo” cho sự tăng giá.

"Khi lượng dự trữ trên sàn giảm với tốc độ ngày càng đáng báo động, đó là tín hiệu mạnh mẽ cho thấy việc tích lũy đang thống trị. Mức độ khan hiếm nguồn cung như thế này chưa từng xuất hiện trong lịch sử Bitcoin."

— Nhà phân tích on-chain tại CryptoQuant

Đà cạn kiệt liên tục của lượng dự trữ trên sàn đã tăng tốc đáng kể trong năm 2025, với mức rút ròng trung bình 1.178 BTC mỗi ngày trong tháng qua, theo dữ liệu do Bitcoin Magazine phân tích. Điều này hoàn toàn trái ngược với các chu kỳ thị trường trước, khi các đợt bán tháo thường chứng kiến dòng tiền lớn đổ vào sàn.

Tích lũy của tổ chức: Động lực chính phía sau sự khan hiếm nguồn cung

Sự sụt giảm mạnh trong số dư trên sàn bắt nguồn từ nhiều yếu tố hội tụ, trong đó hoạt động tích lũy của tổ chức đóng vai trò chủ đạo. Ba kênh chính đang thúc đẩy quá trình hút cung mang tính lịch sử này:

1. Bùng nổ Bitcoin ETF

Kể từ khi ra mắt vào tháng 1 năm 2024, các quỹ ETF Bitcoin spot tại Hoa Kỳ đã trở thành “hố đen” hút cạn nguồn cung. Theo dữ liệu từ Bitcoin Magazine Pro, các sản phẩm đầu tư này đã gom hơn 936.830 BTC và đang nhanh chóng tiệm cận cột mốc 1 triệu BTC. Để dễ hình dung:

• Tốc độ hút hàng ngày: ETF đang mua vào gấp 5,58 lần sản lượng Bitcoin được khai thác mỗi ngày
• Riêng tháng 11 2024: 75.000 BTC chảy vào ETF so với chỉ 13.500 BTC được đào
• Động lực tháng 6 2025: Các dòng vốn hàng ngày gần đây vượt 300 triệu USD cho thấy nhu cầu tổ chức bền vững
• Thị phần: ETF hiện chiếm gần 5% tổng nguồn cung Bitcoin

2. Cuộc cách mạng kho bạc doanh nghiệp

Phong trào nắm giữ Bitcoin trong kho bạc doanh nghiệp đã đạt vận tốc thoát trong năm 2025, khi các công ty chạy đua xây dựng vị thế lớn:

3. Sự quan tâm của chính phủ và các quốc gia có chủ quyền

Việc có thể thành lập Kho Dự trữ Bitcoin Chiến lược của U.S., như đề xuất trong “Bitcoin Act”, có thể rút thêm 1 triệu BTC khỏi lưu thông. Kết hợp với sự quan tâm từ các quốc gia khác, việc tích lũy có chủ quyền đại diện cho một mô hình mới trong việc chấp nhận Bitcoin.

Hiện tượng Metaplanet: Châu Á tham gia cuộc đua tích lũy

Metaplanet của Nhật Bản đã nổi lên như một nghiên cứu điển hình hấp dẫn về việc tích lũy Bitcoin doanh nghiệp một cách mạnh mẽ. Thường được mệnh danh là “MicroStrategy của Châu Á”, công ty đã thực hiện một sự chuyển đổi đáng chú ý từ lĩnh vực khách sạn sang trở thành công ty kho bạc Bitcoin.

CEO Simon Gerovich thông báo vào ngày 16 tháng 6 năm 2025 rằng Metaplanet đã đạt mục tiêu 10.000 BTC trước kế hoạch sáu tháng, đầu tư 117,2 triệu USD trong lần mua gần nhất. Lộ trình đầy tham vọng của công ty bao gồm:

• Mục tiêu 2025: 30.000 BTC (điều chỉnh từ mục tiêu ban đầu 10.000 BTC)
• Mục tiêu 2026: 100.000 BTC
• Mục tiêu 2027: 210.000 BTC (1% tổng nguồn cung Bitcoin)

Chiến lược của Metaplanet bao gồm các công cụ thị trường vốn tinh vi, trong đó có kế hoạch huy động 5,75 tỷ USD thông qua các cấu trúc chứng quyền sáng tạo. Cổ phiếu của công ty đã tăng hơn 430% từ đầu năm đến nay, cho thấy khẩu vị của nhà đầu tư đối với các khoản đầu tư đại diện Bitcoin tại thị trường Châu Á.

“Đây là cột mốc quan trọng trong mục tiêu trở thành một trong những công ty nắm giữ Bitcoin hàng đầu thế giới. Từ Nhật Bản, chúng tôi sẽ dẫn đầu cuộc đua Bitcoin toàn cầu.”

— Simon Gerovich, CEO của Metaplanet

Động lực thị trường: Cú sốc nguồn cung gặp nhu cầu tổ chức

Sự hội tụ giữa dự trữ sàn giao dịch cạn kiệt và nhu cầu tổ chức tăng tốc đang tạo ra những động lực thị trường chưa từng có. Nhiều chỉ số then chốt minh họa mức độ nghiêm trọng của tình trạng khan hiếm nguồn cung:

Phân tích dòng chảy sàn giao dịch:

• Dòng ròng 30 ngày: -35.340 BTC (lượng rút ròng trung bình 1.178 BTC mỗi ngày)
• Mô hình rút tiền: Những lô lớn cho thấy sự chuyển dịch lưu ký của tổ chức
• Biến động khu vực: Binance và Coinbase dẫn đầu xu hướng dòng ra
• Số dư OTC: Cũng chạm mức thấp nhất mọi thời đại, càng hạn chế thanh khoản quy mô lớn

Hàm ý về giá:

Phân tích lịch sử cho thấy các giai đoạn sụt giảm mạnh số dư trên sàn thường đi trước những đợt tăng giá lớn. Thiết lập hiện tại có vẻ còn lạc quan hơn các chu kỳ trước nhờ:

1. Cơ sở hạ tầng tổ chức: ETF giúp nhà đầu tư truyền thống tiếp cận dễ dàng
2. Sự chấp nhận của doanh nghiệp: Chiến lược kho bạc tạo ra nhu cầu vĩnh viễn
3. Hiệu ứng halving: Halving tháng 4 năm 2024 giảm nguồn cung mới xuống 450 BTC mỗi ngày
4. Môi trường vĩ mô: Khả năng Fed cắt giảm lãi suất và lo ngại mất giá tiền tệ

Góc nhìn kỹ thuật: Phá vỡ mức kháng cự

Ở khía cạnh kỹ thuật, hành động giá của Bitcoin phản ánh động lực nguồn cung cơ bản. Giao dịch ở mức 106.287 USD tính đến ngày 17 tháng 6 năm 2025, Bitcoin đã thiết lập hỗ trợ vững chắc trên mốc tâm lý quan trọng 100.000 USD. Những quan sát kỹ thuật chính gồm:

• Mức hỗ trợ: 103.000 USD (ngay lập tức), 100.000 USD (tâm lý chính)
• Mục tiêu kháng cự: 112.000 USD (mốc cao nhất mọi thời đại tháng 5 năm 2025), 120.000 USD (mức lớn tiếp theo)
• Đường trung bình động: Giá giao dịch trên tất cả MA quan trọng, xác nhận cấu trúc tăng
• Mô hình khối lượng: Khối lượng on-chain tăng dù dự trữ sàn giảm

Sự phân kỳ giữa giá tăng và dự trữ sàn giảm tạo nên một thiết lập kỹ thuật mạnh mẽ. Như một nhà phân tích nhận xét, “Chúng ta đang chứng kiến một cú squeeze nguồn cung kinh điển diễn ra trong thời gian thực.”

Dự phóng tương lai: Con đường dẫn tới cạn kiệt nguồn cung

Nếu xu hướng hiện tại tiếp tục, một số kịch bản có thể xảy ra:

Kịch bản thận trọng:

• Dự trữ sàn ổn định quanh 2 triệu BTC
• Giá đạt 150.000–180.000 USD vào cuối năm 2025
• Việc chấp nhận của tổ chức tiếp tục với tốc độ hiện tại

Kịch bản cơ sở:

• Dự trữ sàn giảm xuống dưới 2 triệu BTC
• Giá hướng tới 200.000–250.000 USD trong năm 2025
• Kho bạc doanh nghiệp tăng tốc tích lũy
• ETF vượt 1,5 triệu BTC nắm giữ

Kịch bản tích cực:

• Kho Dự trữ Chiến lược U.S. được thành lập, rút 1 triệu BTC
• Dự trữ sàn tiến gần 1,5 triệu BTC
• Khám phá giá trên 300.000 USD trở nên khả thi
• FOMO toàn cầu kích hoạt làn sóng tham gia bán lẻ

Các nhà phân tích từ nhiều tổ chức đã nâng mục tiêu giá của họ, với một số ý kiến cho rằng các mô hình truyền thống có thể đánh giá thấp tác động của tình trạng khan hiếm nguồn cung nghiêm trọng như vậy.

Rủi ro và các yếu tố cần cân nhắc

Mặc dù động lực cung hiện cho thấy xu hướng tăng mạnh, vẫn có một số yếu tố cần được cân nhắc:

Những trở ngại tiềm ẩn:

• Thay đổi quy định: Những thay đổi bất ngờ về quy định có thể ảnh hưởng đến dòng vốn tổ chức
• Thanh lý thị trường: Các vị thế sử dụng đòn bẩy có thể kích hoạt những đợt điều chỉnh tạm thời
• Sự kiện thiên nga đen: Các cú sốc kinh tế vĩ mô khó lường
• Lỗ hổng kỹ thuật: Sàn giao dịch bị hack hoặc sự cố mạng

Yếu tố giảm thiểu:

• Lưu ký tổ chức: Lưu trữ chuyên nghiệp giúp giảm thiểu rủi ro sàn bị hack
• Sự rõ ràng về quy định: Khung pháp lý cải thiện tại các thị trường lớn
• Bảo mật mạng lưới: Hash rate của Bitcoin đạt mức cao nhất mọi thời đại
• Độ trưởng thành của thị trường: Nhiều thành phần và hạ tầng tinh vi hơn

Tác động rộng hơn đến thị trường

Tình trạng khan hiếm nguồn cung Bitcoin có những hệ lụy vượt ra ngoài việc giá tăng:

1. Tiến hóa cấu trúc thị trường

Khi số lượng coin trên các sàn giảm, thị trường đang chuyển từ hệ sinh thái do các nhà giao dịch chi phối sang môi trường được đặc trưng bởi các nhà đầu tư nắm giữ dài hạn. Sự chuyển dịch này có thể làm giảm biến động theo thời gian nhưng lại tạo ra những biến động giá mạnh mẽ hơn trong các giai đoạn tích lũy.

2. Sự thống trị của tổ chức

Khi các tổ chức nắm giữ tỷ lệ nguồn cung ngày càng lớn, nhà đầu tư cá nhân có thể phải cạnh tranh cho lượng Bitcoin sẵn có ngày càng thu hẹp. Động lực này có thể thúc đẩy việc nhà đầu tư nhỏ lẻ chấp nhận các ETF và các kênh đầu tư khác nhanh hơn.

3. Kinh tế đào

Với việc halving làm giảm phần thưởng khối và người mua tổ chức hấp thụ nguồn cung sẵn có, thợ đào có thể hưởng lợi từ mức giá cao duy trì, qua đó cải thiện ngân sách bảo mật cho mạng lưới.

4. Tác động đối với altcoin

Một cuộc khan hiếm nguồn cung Bitcoin nghiêm trọng có thể đẩy dòng vốn sang các tiền điện tử thay thế khi nhà đầu tư tìm kiếm sự tiếp xúc rộng hơn với thị trường crypto, qua đó có thể kích hoạt một mùa altcoin.