SEC批准歷史性比特幣庫藏交易
在一項可能重塑企業採用加密貨幣格局的里程碑決定中，美國證券交易委員會（SEC）於2025年6月13日宣布Trump Media & Technology Group的S-3表格註冊聲明生效。這項批准標誌著該公司自5月宣布建立史上最大企業比特幣庫藏之一以來的戰略計畫完成。
註冊涵蓋約23億美元的債務與股權協議收益，涉及約50家機構投資者。交易結構包括5,600萬股普通股與2,900萬股可轉換票據所對應之股份，業內分析師稱其為主流加密採用的分水嶺時刻。
「我們正積極推動擴張公司、產品與能力的計畫。透過建立比特幣庫藏，我們旨在持續迅速將Trump Media轉型為愛國者經濟日益壯大的客群不可或缺的公司。」
— Devin Nunes, CEO and President of Trump Media
開創性交易剖析
於2025年5月29日完成的募資展示了旨在在最小稀釋下最大化靈活性的高階金融工程。以下為交易拆解：
資本結構：
- $15億美元普通股：每股$25.72發行（5,580萬股）
- $10億美元可轉換債券：零息債券2028年到期，可按每股$34.72轉換
- 35%轉換溢價：為投資者提供下行保護
- 總募集資金：約$23.2億美元
此次交易由Yorkville Securities, LLC與Clear Street LLC擔任共同主承銷商，BTIG, LLC與Cohen & Company Capital Markets擔任共同配售代理。Cantor Fitzgerald & Co.擔任財務顧問，顯示華爾街重量級機構對此加密計畫的參與。
策略願景：將比特幣作為企業財庫資產
主要策略要素：
- 託管夥伴：Crypto.com 與 Anchorage Digital
- 財庫部位：交易完成後超過30億美元的流動資產
- 獨立性重點：降低對傳統金融機構的依賴
- 長期持有策略：遵循 MicroStrategy 的操作模式
川普媒體的比特幣策略與越來越多上市公司將加密貨幣納入資產負債表的趨勢一致。繼 MicroStrategy（MSTR）這類先驅之後—該公司持有超過416億美元的比特幣—川普媒體正將自己定位為企業比特幣財庫領域的重要參與者。
選擇 Crypto.com 和 Anchorage Digital 作為託管機構，展現了對機構級安全性的承諾。Anchorage Digital 作為美國首家獲得聯邦執照的數位資產銀行，帶來監管可信度，而 Crypto.com 則提供全球覆蓋與流動性。
市場動態與投資者反應
SEC 的批准正值川普媒體及更廣泛加密貨幣市場的關鍵時刻。自消息公布以來，DJT 股價出現劇烈波動，既反映了對比特幣策略的興奮，也體現了對執行風險的擔憂。
該註冊聲明還包含一項通用貨架條款，使川普媒體可彈性發行最高120億美元的各類證券。這項策略工具讓公司能在適當時機進入資本市場，以支持未來成長計畫，包括在加密與金融科技領域的併購機會。
競爭定位：
若募得資金全數投入比特幣，川普媒體將在 MicroStrategy 與 Tesla 之後成為第三大企業級比特幣持有者。此舉使公司站在傳統媒體、社群平台與數位資產交匯的最前線。
超越比特幣：Truth.Fi 生態系擴張
比特幣財庫策略是川普媒體轉型為全方位金融科技生態系更大計畫的一部分。公司的 Truth.Fi 品牌象徵著一項雄心勃勃的擴張，從社群媒體延伸至金融服務，目前已有多項計畫進行中：
- Truth Social 比特幣 ETF：於2025年6月5日向 SEC 申報，等待批准
- 加密交易整合：計畫與 Truth Social 平台整合
- DeFi 服務：開發去中心化金融產品
- 「美國優先」投資工具：與政治訊息保持一致
公司已為三檔 Truth.Fi ETF 提交商標申請，顯示其成為加密投資產品重要參與者的意圖。這項垂直整合策略可望在川普媒體逾500萬 Truth Social 用戶與新金融服務之間創造協同效益。
監管環境與政治影響
SEC 的批准發生在監管環境劇變之際，此前川普總統於2025年3月發布行政命令，建立戰略比特幣儲備。這項聯邦倡議禁止出售政府持有的比特幣並探索收購策略，為企業採用比特幣營造有利背景。
"我們視比特幣為財務自由的終極工具，這與我們的『美國優先』使命一致。"
— Devin Nunes，先前聲明
然而，這項倡議也引來包括參議員 Elizabeth Warren 在內的立法者審視，她已質疑 SEC 對加密 ETF 的監管計畫。這種政治緊張凸顯了加密貨幣在美國金融體系角色的持續爭論。
未來挑戰與機會
潛在挑戰：
- 比特幣波動性：在波動性資產中管理財庫風險
- 監管不確定性：加密監管持續演變
- 執行風險：成功部署資本並管理營運
- 市場時機：在當前市況下的比特幣購買策略
策略機會：
- 先行者優勢：在加密與媒體融合中搶占先機
- 用戶基礎變現：利用 Truth Social 受眾開發金融服務
- 政治契合：受益於支持加密的政府政策
- 合作潛力：與成熟的加密平台合作
公司對貨架註冊採取「暫不立即發行」的立場，顯示對現有資本狀況的信心，以及對未來募資的紀律態度。