直接挑战IMF条件，购入240枚比特币
在对加密货币承诺的惊人展示中，自2024年12月与国际货币基金组织(IMF)签署备受争议的14亿美元贷款协议以来，萨尔瓦多已购买240枚比特币。按当前价格计算，这些购买约值2,560万美元，直接违反了贷款中禁止“公共部门自愿累积比特币”的明确条款。
该中美洲国家的比特币持有量已从签署IMF协议时的6,109 BTC增至2025年6月17日的6,349 BTC，按当前每枚比特币106,700美元的市场价格计算，价值约6.78亿美元。尽管IMF试图遏制该国的加密计划，这一激进的累积策略仍在持续。
“不会停止。如果当世界孤立我们、且大多数‘比特币支持者’抛弃我们时尚未停止，现在不会，未来也不会。”
— Nayib Bukele, 萨尔瓦多总统
这一反抗行为发生在萨尔瓦多经济及全球加密货币采用叙事的关键时刻。尽管IMF协议原本意味着萨尔瓦多将缩减其比特币雄心，现实却完全相反。
了解IMF贷款条件与比特币限制
2025年2月，IMF执行董事会批准的14亿美元扩展基金机制（EFF）附带了严格条件，旨在限制萨尔瓦多暴露于加密货币波动的风险。该为期40个月的方案明确列出了若干关键限制：
IMF的主要条件：
- 禁止主动增持比特币：公共部门不得继续购买BTC
- 取消法定货币地位：企业可自主决定是否接受比特币
- 税收支付限制：只接受美元缴税
- 关闭Chivo钱包：政府支持的数字钱包将被“出售或关闭”
- 限制政府参与：限制比特币相关经济活动
尽管有这些条件，萨尔瓦多仍坚持其每日购买比特币的策略，每天买入1枚BTC——这一做法由布克莱总统于2022年11月启动。持续的增持引发了外界对合规性以及IMF执行能力的质疑。
“灵活解释”漏洞：
当被问及萨尔瓦多继续购买比特币时，IMF官员给出了出人意料的宽容回应。IMF西半球部主任罗德里戈·巴尔德斯在4月26日的吹风会上表示：“萨尔瓦多仍然遵守其整体财政部门不增持比特币的承诺。”
这种明显的矛盾让分析师开始猜测协议中可能存在的漏洞，包括：
- 通过非公共部门实体进行购买
- 对现有资产重新分类
- 通过创造性会计实现技术合规
- 协议措辞中的战略含糊
战略意义：不仅是简单的抗拒
萨尔瓦多持续增持比特币不仅仅是对压力的简单抗拒，更昭示了发展中国家对货币主权和金融独立看法的根本性转变。该国的比特币储备目前价值超过6.78亿美元，占其外汇储备的大约15%，这一高集中度引起了支持者和批评者的共同关注。
“IMF的‘灵活解释’表明，这些购买可能涉及非公共部门实体或重新分类的资产，从而保持技术层面的合规性。这种替代性做法使萨尔瓦多得以在获得关键IMF资金的同时，继续保持其比特币友好形象。”
— Anndy Lian，政府间区块链顾问
其战略意义已超越萨尔瓦多本身。作为2021年首个将比特币列为法定货币的国家，萨尔瓦多已把自己定位为加密货币融入国家经济的试验场。即便面临IMF压力仍持续买入的举动，显示了其坚定立场，可能影响正在考虑类似道路的其他国家。
加密时代的经济定位：
目前比特币价格约为10.67万美元，分析师预计到2025年底可能升至12万–15万美元。如果比特币达到预测的15万美元水平，萨尔瓦多持有的6,349枚BTC将价值约9.52亿美元，比当前估值上涨40%。
市场动态与汇款挑战
尽管萨尔瓦多继续增持比特币，该国更广泛的加密货币生态系统却面临重大挑战。中央储备银行的最新数据显示，加密货币汇款出现断崖式下降，这是衡量采用成效的关键指标。
加密货币汇款数据：
- 2025年第一季度：1600万美元（占总汇款的0.52%）
- 2024年第一季度：2830万美元（占总汇款的1.08%）
- 降幅：同比下降44.5%
- 总减少：加密汇款规模减少1280万美元
加密汇款的下降表明，虽然政府仍致力于增持比特币，公众层面的采用却遇到阻力。IMF协议要求关闭Chivo钱包，这一措施剥夺了日常比特币交易的重要基础设施，可能是导致下滑的关键原因。
不过，政府的国家比特币办公室依旧乐观，强调关注的是长期战略利益而非短期采用指标。该办公室重申，建立战略性比特币储备旨在实现未来金融主权，而非当下的交易量。
全球背景：萨尔瓦多在更广泛的加密版图中的地位
萨尔瓦多的比特币持仓使其跻身全球政府级加密资产持有者前列，但与持有逾214,000枚BTC、价值约228亿美元的MicroStrategy等企业巨头相比仍有差距。若按外汇储备占比而非绝对数量衡量，其地位则更加突出。
比特币持仓对比：
- 萨尔瓦多：6,349枚BTC（约6.78亿美元）— 占外汇储备15%
- 乌克兰：46,351枚BTC（扣押资产）
- 美国：190,000+枚BTC（扣押资产）
- 中国：190,000+枚BTC（扣押资产）
- MicroStrategy：214,000+枚BTC（公司金库）
萨尔瓦多持仓的意义不在于绝对数量，而在于其在国际压力下仍有计划、策略性地增持。这使其成为主权国家采用比特币的先行者，或将影响其他考虑类似战略的国家。
鉴于全球监管环境的演变，时机尤为值得关注。美国特朗普政府正考虑建立战略比特币储备，主要金融机构也在推出比特币ETF，在此背景下，萨尔瓦多的早期采用或被证明颇具前瞻性。
政治动态与布克莱因素
总统 Nayib Bukele 对 Bitcoin 的坚定支持已成为其政府的鲜明特征。在与 IMF 达成协议后，他的公开声明尤为强硬，通过社交媒体宣布继续购买，并以“工作量证明 > 抱怨证明”等措辞嘲讽批评者。
这种政治承诺不仅停留在口头。Bukele 政府已：
- 保持每日购买：每天一枚 Bitcoin 的策略持续进行
- 推进 Bitcoin City：靠近 Conchagua 火山、免税的加密天堂计划仍在进行
- 举办加密会议："Adopting Bitcoin" 会议吸引全球关注
- 利用地热挖矿：使用火山能源进行可持续的 Bitcoin 挖矿
- 建设加密基础设施：尽管 Chivo 关闭，其它项目仍在继续
政治考量似乎很简单：Bukele 已将大量政治资本押在 Bitcoin 的成功上，撤退的政治成本极高。由于国内支持率仍然高企，他几乎没有按照 IMF 要求行事的内部压力。
技术合规：创造性解读的艺术
尽管存在明确的禁止条款，IMF 似乎仍接受了萨尔瓦多继续购买 Bitcoin，这揭示了国际金融协议的复杂性。对此种看似矛盾的情况，有几种解释理论：
潜在的合规机制：
- 实体结构优化：购买行为可能通过技术上不属于“公共部门”定义的实体进行
- 时间性解读：协议可能适用于未来的财政期，而非即时行为
- 微量例外：每日购买 1 枚 BTC 可能低于执法门槛
- 政治考量：IMF 或更倾向于灵活执行而非直接对抗
- 先例顾虑：严格执行可能使未来与其他国家的协议更为复杂
法律专家指出，IMF 正处于艰难的平衡中。严格执行可能破坏萨尔瓦多经济，可能使贷款旨在解决的债务问题更加恶化；相反，执行宽松则会削弱 IMF 的公信力，并可能鼓励其他借款人采取类似的对抗行为。
“我们与当局进行了磋商，他们向我们保证，战略 Bitcoin 储备基金近期持仓的增加符合约定的项目条件。”
— IMF 发言人，2025年3月
未来展望：航行于未知水域
随着萨尔瓦多继续其 Bitcoin 累积策略，多个因素将决定这一大胆实验的成败：
需要关注的关键因素：
- Bitcoin 价格走势：分析师预测年底可达12万至15万美元，或可证明这一策略正确
- IMF 执行力度：未来的贷款分期可能面临更严格条件或延迟
- 国内采用情况：加密汇款的回暖将显示其实用价值
- 国际影响：其他国家可能追随萨尔瓦多的脚步
- 监管演变：全球加密监管仍在快速发展
下一关键节点很可能出现在 IMF 对该贷款项目的首次审查。如果萨尔瓦多按当前速度继续累积 Bitcoin，到年底可能再增持180-200 枚 BTC，使总持仓超过6,500 枚 BTC。这将直接挑战 IMF 的权威，并可能迫使双方摊牌。
然而，若 Bitcoin 大幅升值并为该国带来未实现收益，萨尔瓦多的谈判地位可能因此更为强势。本策略本质上是对 Bitcoin 作为全球储备资产未来价值的高风险押注。
对发展中国家的更广泛影响
萨尔瓦多在继续获得贷款的同时无视 IMF 条件，可能为其他考虑采用加密货币的发展中国家树立先例。据报道，多国正密切关注这一局势：
- Paraguay：拟议将 Bitcoin 设为法定货币的立法
- Honduras：在经济特区探索采用 Bitcoin
- Argentina：部分省级政府考虑加密项目
- Central African Republic：已将 Bitcoin 作为法定货币
- 其他拉美国家：处于不同阶段的加密探索
“萨尔瓦多模式”表明，国家在谨慎处理合规要求的同时，仍有可能在获得国际融资的情况下保持加密货币战略。这可能鼓励正在寻求传统货币体系替代方案的国家采取更激进的加密采用策略。
这一局势同样凸显了国际金融治理的演变。IMF 等传统机构必须适应一个数字资产在国家财政和货币政策中扮演日益重要角色的世界。