Marco histórico: reservas das corretoras ultrapassam limite crítico
Em um desenvolvimento sem precedentes que pode remodelar a estrutura de mercado do Bitcoin, as reservas nas corretoras despencaram para apenas 2,4 milhões de BTC em 17 de junho de 2025, segundo dados da CryptoQuant. Isso representa o nível mais baixo nos 16 anos de história do Bitcoin e marca uma queda dramática de 22,6% em relação aos 3,1 milhões de BTC mantidos nas corretoras há doze meses.
A importância desse marco não pode ser subestimada. Com o fornecimento total de Bitcoin limitado a 21 milhões de moedas — das quais aproximadamente 19,9 milhões estão atualmente em circulação — ter apenas 2,4 milhões disponíveis nas corretoras representa apenas 12% da oferta circulante. Essa dinâmica de escassez está criando o que os analistas chamam de "tempestade perfeita" para valorização de preço.
"Quando as reservas das corretoras caem em ritmos mais alarmantes, é um forte sinal de que a acumulação está no topo. Esse nível de restrição de oferta nunca foi visto antes na história do Bitcoin."
— Analista on-chain da CryptoQuant
O esgotamento constante das reservas das corretoras acelerou significativamente em 2025, com uma saída média diária de 1.178 BTC no último mês, de acordo com dados analisados pela Bitcoin Magazine. Isso contrasta fortemente com ciclos de mercado anteriores, nos quais as liquidações geralmente resultavam em grandes entradas nas corretoras.
Acumulação institucional: a força motriz por trás do aperto de oferta
A redução dramática nos saldos das corretoras pode ser atribuída a vários fatores convergentes, com a acumulação institucional desempenhando o papel dominante. Três canais principais estão impulsionando essa histórica absorção de oferta:
1. Explosão dos ETFs de Bitcoin
Desde seu lançamento em janeiro de 2024, os ETFs spot de Bitcoin dos EUA tornaram-se um buraco negro para a oferta disponível. De acordo com dados do Bitcoin Magazine Pro, esses veículos de investimento já acumularam mais de 936.830 BTC e estão rapidamente se aproximando do marco de 1 milhão de BTC. Para colocar isso em perspectiva:
- Taxa diária de absorção: os ETFs estão adquirindo 5,58 vezes a produção diária de mineração de Bitcoin
- Somente em novembro de 2024: 75.000 BTC foram direcionados a ETFs contra apenas 13.500 BTC minerados
- Impulso de junho de 2025: entradas diárias recentes superiores a US$ 300 milhões sinalizam demanda institucional sustentada
- Participação de mercado: os ETFs agora representam quase 5% do fornecimento total de Bitcoin
2. Revolução das tesourarias corporativas
O movimento de tesouraria corporativa em Bitcoin atingiu velocidade de escape em 2025, com empresas correndo para estabelecer posições significativas:
Principais detentores corporativos (em junho de 2025):
- MicroStrategy: 555.450 BTC avaliados em mais de US$ 59 bilhões
- Metaplanet: Ultrapassou 10.000 BTC, mirando 210.000 BTC até 2027
- Trump Media: iniciativa de tesouraria de Bitcoin de US$ 2,3 bilhões aprovada pela SEC
- Tesla: mantém participações significativas juntamente com novos entrantes
- Novos participantes: Semler Scientific, Marathon Digital e outros acelerando compras
3. Interesse governamental e soberano
A possível criação de uma Reserva Estratégica de Bitcoin dos EUA, conforme proposta no "Bitcoin Act", poderia retirar mais 1 milhão de BTC de circulação. Somada ao interesse de outras nações, a acumulação soberana representa um novo paradigma na adoção do Bitcoin.
O fenômeno Metaplanet: a Ásia entra na corrida de acumulação
A Metaplanet do Japão tornou-se um caso interessante de acumulação corporativa agressiva de Bitcoin. Frequentemente chamada de "MicroStrategy da Ásia", a empresa realizou uma transformação notável de negócio de hospitalidade para companhia de tesouraria de Bitcoin.
O CEO Simon Gerovich anunciou em 16 de junho de 2025 que a Metaplanet havia alcançado sua meta de 10.000 BTC seis meses antes do previsto, investindo US$ 117,2 milhões em sua compra mais recente. O roteiro ambicioso da empresa inclui:
- Meta para 2025: 30.000 BTC (revisada da meta inicial de 10.000 BTC)
- Meta para 2026: 100.000 BTC
- Meta para 2027: 210.000 BTC (1% do fornecimento total de Bitcoin)
A estratégia da Metaplanet envolve ferramentas sofisticadas de mercado de capitais, incluindo uma captação de US$ 5,75 bilhões por meio de estruturas inovadoras de warrants. As ações da empresa já subiram mais de 430% no ano, demonstrando o apetite dos investidores por investimentos proxy de Bitcoin nos mercados asiáticos.
"Isso marca um marco significativo em nosso objetivo de nos tornarmos uma das principais empresas detentoras de Bitcoin do mundo. Do Japão, lideraremos a corrida global pelo Bitcoin."
— Simon Gerovich, CEO da Metaplanet
Dinâmica de mercado: choque de oferta encontra demanda institucional
A convergência entre as reservas decrescentes das corretoras e a demanda institucional acelerada está criando dinâmicas de mercado sem precedentes. Várias métricas-chave ilustram a gravidade da restrição de oferta:
Análise de fluxos das corretoras:
- Fluxo líquido de 30 dias: -35.340 BTC (saída média diária de 1.178 BTC)
- Padrões de saque: Grandes lotes sugerindo movimentações para custódia institucional
- Variações regionais: Binance e Coinbase liderando a tendência de saída
- Saldo OTC: Também atingindo mínimas históricas, restringindo ainda mais a liquidez em grande escala
Implicações de preço:
A análise histórica mostra que períodos de declínios significativos nos saldos das corretoras antecederam grandes ralis de preço. O cenário atual parece ainda mais bullish do que em ciclos anteriores devido a:
- Infraestrutura institucional: ETFs oferecem acesso fácil para investidores tradicionais
- Adoção corporativa: Estratégias de tesouraria criando demanda permanente
- Efeitos do halving: O halving de abril de 2024 reduziu a nova oferta para 450 BTC por dia
- Ambiente macro: Potenciais cortes de juros do Fed e preocupações com desvalorização cambial
Perspectiva técnica: rompendo resistências
Do ponto de vista técnico, a ação de preço do Bitcoin reflete a dinâmica subjacente de oferta. Negociado a US$ 106.287 em 17 de junho de 2025, o Bitcoin estabeleceu um forte suporte acima do nível psicologicamente importante de US$ 100.000. As principais observações técnicas incluem:
- Níveis de suporte: US$ 103.000 (imediato), US$ 100.000 (importante psicológico)
- Alvos de resistência: US$ 112.000 (máxima histórica de maio de 2025), US$ 120.000 (próximo nível importante)
- Médias móveis: Preço negociado acima de todas as principais MMs, confirmando estrutura de alta
- Padrões de volume: Volume on-chain crescente apesar das reservas mais baixas nas corretoras
A divergência entre preços em alta e reservas em queda nas corretoras cria um setup técnico poderoso. Como observou um analista, "Estamos vendo um clássico aperto de oferta acontecer em tempo real."
Projeções futuras: o caminho para o esgotamento da oferta
Se as tendências atuais persistirem, vários cenários podem se desenrolar:
Cenário conservador:
- Reservas nas corretoras se estabilizam em torno de 2 milhões de BTC
- Preço atinge US$ 150.000–180.000 até o fim de 2025
- Adoção institucional continua no ritmo atual
Cenário base:
- Reservas nas corretoras caem abaixo de 2 milhões de BTC
- Preço mira US$ 200.000–250.000 em 2025
- Tesourarias corporativas aceleram a acumulação
- ETFs ultrapassam 1,5 milhão de BTC em posse
Cenário agressivo:
- Reserva Estratégica dos EUA estabelecida, retirando 1 milhão de BTC
- Reservas nas corretoras aproximam-se de 1,5 milhão de BTC
- A descoberta de preço acima de US$ 300.000 torna-se possível
- FOMO global desencadeia aumento da participação do varejo
Analistas de várias instituições revisaram suas metas de preço para cima, com alguns sugerindo que os modelos tradicionais podem subestimar o impacto de restrições de oferta tão severas.
Riscos e considerações
Embora a dinâmica de oferta pareça extremamente otimista, vários fatores merecem consideração:
Possíveis obstáculos:
- Mudanças regulatórias: alterações inesperadas na regulamentação podem impactar os fluxos institucionais
- Liquidações de mercado: posições alavancadas podem desencadear correções temporárias
- Eventos cisne negro: choques macroeconômicos imprevisíveis
- Vulnerabilidades técnicas: invasões a corretoras ou problemas de rede
Fatores de mitigação:
- Custódia institucional: armazenamento profissional que reduz o risco de invasões a corretoras
- Clareza regulatória: aprimoramento do arcabouço nos principais mercados
- Segurança da rede: taxa de hash do Bitcoin em máximas históricas
- Maturidade de mercado: participantes e infraestrutura mais sofisticados
Implicações mais amplas para o mercado
A escassez de oferta de Bitcoin tem ramificações que vão além da valorização do preço:
1. Evolução da estrutura de mercado
Com menos moedas nas corretoras, o mercado está passando de um ecossistema dominado por traders para outro caracterizado por detentores de longo prazo. Essa mudança pode reduzir a volatilidade ao longo do tempo, ao mesmo tempo em que cria movimentos de preço mais dramáticos durante fases de acumulação.
2. Domínio institucional
À medida que as instituições controlam uma porcentagem cada vez maior da oferta, os investidores de varejo podem se ver competindo por um pool de Bitcoin disponível cada vez menor. Essa dinâmica pode acelerar a adoção de ETFs e outros veículos de investimento pelo varejo.
3. Economia da mineração
Com o halving reduzindo as recompensas de bloco e compradores institucionais absorvendo a oferta disponível, os mineradores podem se beneficiar de preços consistentemente altos, melhorando o orçamento de segurança da rede.
4. Implicações para altcoins
Uma escassez severa de Bitcoin pode direcionar capital para criptomoedas alternativas, à medida que os investidores buscam exposição ao mercado cripto mais amplo, potencialmente desencadeando uma temporada de altcoins.