Realização estratégica de lucros em meio ao rally explosivo
Em um movimento calculado que destaca a volatilidade e oportunidade em ações relacionadas a criptomoedas, a ARK Invest reduziu sua posição substancial na Circle (CRCL) na segunda-feira, vendendo 342.658 ações no valor de US$ 51,8 milhões em três de seus fundos negociados em bolsa gerenciados ativamente. A venda coincidiu com a ação da Circle atingindo uma nova máxima intradiária de US$ 165,60 antes de fechar em US$ 151,06 - um ganho diário notável de 13,1% que levou a ação a quase cinco vezes seu preço de IPO.
O desinvestimento foi distribuído entre os fundos principais da ARK: o ARK Innovation ETF (ARKK) vendeu 196.367 ações, o ARK Next Generation Internet ETF (ARKW) vendeu 92.310 ações, e o ARK Fintech Innovation ETF (ARKF) reduziu 53.981 ações. Esta marca a primeira redução da ARK em suas participações na Circle desde a aquisição de 4,49 milhões de ações durante a estreia da empresa na NYSE em 5 de junho.
"A estratégia de investimento da ARK visa não permitir que nenhuma participação individual ocupe mais de 10% do portfólio de um fundo. Isso é para manter a diversificação dentro de seus fundos."
— Diretrizes de Gestão de Portfólio da ARK Invest
De queridinha do IPO a fenômeno de mercado
A jornada da Circle do IPO aos níveis atuais de negociação representa uma das estreias mais espetaculares da história recente do mercado. A emissora de stablecoin precificou sua oferta em US$ 31 por ação, abriu para negociação em US$ 69 - já um prêmio de 124% - e disparou até US$ 103,75 em seu primeiro dia antes de fechar em US$ 83,23.
Métricas principais do IPO:
- Preço do IPO: US$ 31 por ação
- Fechamento do primeiro dia: US$ 83,23 (ganho de 168,5%)
- Preço atual: US$ 151,06 (387% acima do IPO)
- Capitalização de mercado: Mais de US$ 22 bilhões totalmente diluída
- Capital levantado: US$ 1,1 bilhão (aumentado da oferta inicial)
A demanda avassaladora forçou a Circle a aumentar sua oferta de ações de 24 milhões para 34 milhões de ações, com o IPO sendo subscrito em excesso por 25 vezes. Este nível de interesse institucional, apoiado por grandes subscritores incluindo J.P. Morgan, Goldman Sachs e Citigroup, sinalizou forte confiança no setor regulamentado de stablecoins.
Pivô calculado da ARK para cripto
Dinâmicas de rebalanceamento de portfólio:
- Investimento inicial: $373,4 milhões (4,49 milhões de ações)
- Participações atuais: 4,15 milhões de ações (~$628 milhões em valor)
- Ganhos realizados: Aproximadamente $255 milhões de lucro no papel
- Peso no portfólio: Circle permanece 6,5-6,7% entre os fundos
A decisão da ARK de reduzir sua posição na Circle reflete sua abordagem disciplinada à gestão de portfólio. Apesar da venda, a Circle permanece uma das principais participações da ARK, posicionada como o quinto maior ativo no ARKK com peso de 6,55%, compreendendo 6,7% do ARKW, e representando 6,7% dos ativos do ARKF.
A realização de lucros ocorre enquanto a ARK continua a remodelar sua exposição a cripto. No mesmo dia em que adquiriu ações da Circle, a ARK vendeu $39,4 milhões em ações da Coinbase (COIN), $18,5 milhões da Robinhood (HOOD), e $10,4 milhões em ações da Block (XYZ), sugerindo uma mudança estratégica de plataformas de negociação para investimentos em infraestrutura.
O "momento iPhone" se aproximando para stablecoins
O desempenho espetacular da Circle no mercado coincide com o crescente reconhecimento institucional do potencial transformador das stablecoins. Os comentários recentes do CEO Jeremy Allaire comparando o estado atual das stablecoins à era pré-iPhone ressoaram fortemente com os investidores.
"Ainda não chegamos ao momento iPhone quando desenvolvedores em todos os lugares percebem o poder e a oportunidade dos dólares digitais programáveis na Internet da mesma forma que viram o desbloqueio de dispositivos móveis programáveis. Em breve."
— Jeremy Allaire, CEO da Circle
Este otimismo é respaldado por desenvolvimentos concretos no ecossistema de stablecoins. Grandes varejistas incluindo Walmart e Amazon estão supostamente explorando suas próprias stablecoins lastreadas em dólar, enquanto a Shopify confirmou a integração de pagamentos USDC através de uma parceria com a Coinbase, com a primeira onda de acesso para comerciantes começando em 13 de junho.
Catalisadores de mercado impulsionando a adoção:
- GENIUS Act: Votação pendente no Senado sobre estrutura regulatória para stablecoins
- Integração Big Tech: Grandes plataformas explorando pagamentos com stablecoins
- Parcerias bancárias: Acordo da Circle com a Matera do Brasil para integração bancária central
- Apoio institucional: Mais de $22 bilhões em Títulos do Tesouro dos EUA lastreando USDC
Cenário competitivo e posicionamento de mercado
Enquanto a Circle celebra seu sucesso no mercado público, o setor de stablecoins permanece altamente competitivo. A Tether (USDT) mantém sua dominância com mais de $155,5 bilhões em capitalização de mercado, ofuscando a USDC da Circle com aproximadamente $62 bilhões. No entanto, a conformidade regulatória e transparência da Circle a posicionaram como a escolha preferida para adoção institucional.
Notavelmente, o CEO da Tether, Paolo Ardoino, confirmou que a empresa não tem planos de abrir capital, declarando que permanecerão uma entidade privada. Isso deixa a Circle como a principal opção de mercado público para exposição a stablecoins, potencialmente explicando a demanda extraordinária dos investidores.
Concorrentes emergentes como a RLUSD da Ripple, lançada em dezembro de 2024 com capitalização de mercado de $405,7 milhões, também estão competindo por participação de mercado, embora permaneçam significativamente menores que os players estabelecidos.
Fundamentos da Circle justificam avaliação premium
Além do hype do mercado, o desempenho financeiro da Circle fornece substância à sua avaliação. A empresa reportou $1,68 bilhão em receita para 2024, alta de 16% ano a ano, mantendo lucratividade com $155,7 milhões em lucro líquido. Os resultados do primeiro trimestre de 2025 mostraram força contínua com $579 milhões em receita e $65 milhões em lucro líquido.
Pontos fortes do modelo de receita:
- Receita de juros: Beneficia-se de taxas crescentes sobre reservas do Tesouro
- Taxas de transação: Crescendo conforme a adoção de USDC se expande
- Serviços B2B: Soluções empresariais impulsionando receita recorrente
- Expansão global: Parceria no Brasil abre mercados latino-americanos
No entanto, investidores devem notar que a lucratividade da Circle está intimamente ligada às taxas de juros. Como a empresa obtém receita significativa de juros sobre seus ativos de reserva, quaisquer cortes de taxa do Federal Reserve poderiam impactar as margens.
O que o movimento da ARK sinaliza para investidores de cripto
A realização de lucros da ARK não deve ser interpretada como perda de fé na Circle ou no setor de stablecoins. Ao contrário, reflete gestão prudente de portfólio e aderência à regra de limite de posição de 10% da empresa. Com a valorização explosiva da Circle, a posição havia crescido a ponto de exigir rebalanceamento.
A implicação mais ampla é a evolução contínua da ARK em sua tese de investimento em cripto. Ao manter posições substanciais na Circle enquanto reduz exposição a plataformas de negociação puras, o fundo de Cathie Wood parece estar apostando em infraestrutura sobre especulação - uma mudança que se alinha com o ecossistema cripto em amadurecimento.
"Inovação é um espaço de ritmo acelerado. Pensamos que, embora sejamos investidores de longo prazo, somos contrários de curto prazo. Aproveitaremos mal-entendidos ou controvérsias no mercado."
— Sebastian Benkert, CMO da ARK Invest
O caminho à frente: Oportunidades e desafios
Catalisadores de curto prazo:
- Clareza regulatória: Votação do GENIUS Act pode acelerar adoção institucional
- Expansão de parcerias: Mais integrações bancárias e fintech esperadas
- Ecossistema de desenvolvedores: Crescimento de ferramentas e infraestrutura para dinheiro programável
- Educação do mercado: Crescente conscientização sobre utilidade de stablecoins além do trading de cripto
Fatores de risco a monitorar:
- Preocupações de avaliação: Ganho de 387% em 11 dias levanta questões de sustentabilidade
- Sensibilidade à taxa de juros: Política do Fed impacta modelo de receita
- Pressão competitiva: Dominância da Tether e novos entrantes
- Incerteza regulatória: Apesar do progresso, estrutura ainda em evolução
O setor de stablecoins está em um ponto de inflexão. Se a previsão do "momento iPhone" de Allaire se mostrar precisa, investidores iniciais como a ARK podem ver retornos substanciais mesmo após realizar lucros. No entanto, a rápida valorização também introduz riscos de volatilidade que investidores prudentes devem considerar.