هيئة SEC تمنح الضوء الأخضر لصفقة خزانة بيتكوين تاريخية
في قرار تاريخي قد يعيد تشكيل تبني العملات المشفرة على مستوى الشركات، أعلنت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) سريان بيان التسجيل من النموذج S-3 الخاص بمجموعة Trump Media & Technology في 13 يونيو 2025. تمثل هذه الموافقة تتويجًا لمبادرة استراتيجية بدأت في مايو مع إعلان الشركة عن عزمها إنشاء واحدة من أكبر خزائن البيتكوين المؤسسية في التاريخ.
يشمل التسجيل نحو 2.3 مليار دولار من العوائد الناتجة عن اتفاقيات ديون وأسهم مع نحو 50 مستثمرًا مؤسسيًا. يتضمن هيكل الصفقة 56 مليون سهم عادي و29 مليون سهم تمثل أساس السندات القابلة للتحويل، وهو ما يصفه محللو القطاع بأنه لحظة فاصلة لاعتماد العملات المشفرة على نطاق واسع.
"نحن ننفّذ خططنا بقوة لتوسيع الشركة وعروضنا وقدراتنا. من خلال إنشاء خزانة بيتكوين، نهدف إلى مواصلة تحويل Trump Media بسرعة إلى شركة لا غنى عنها لقاعدة العملاء المتنامية في اقتصاد الوطنيين."
— Devin Nunes, CEO and President of Trump Media
تشريح صفقة رائدة
يُظهر جمع رأس المال الذي اكتمل في 29 مايو 2025 هندسة مالية متقدمة تهدف إلى تحقيق أقصى قدر من المرونة مع تقليل التخفيض. فيما يلي تفصيل الصفقة:
هيكل رأس المال:
- 1.5 مليار دولار من الأسهم العادية: مُصدرة بسعر 25.72 دولار للسهم (55.8 مليون سهم)
- 1.0 مليار دولار من السندات القابلة للتحويل: سندات بدون كوبون تستحق في 2028، قابلة للتحويل عند 34.72 دولار للسهم
- علاوة تحويل 35%: توفر حماية من الهبوط للمستثمرين
- إجمالي العوائد: نحو 2.32 مليار دولار
قاد المعاملة كل من Yorkville Securities, LLC وClear Street LLC كجهات ترتيب رئيسية مشتركة، بينما عملت BTIG, LLC وCohen & Company Capital Markets كجهات ترتيب مشاركة. وقد عملت Cantor Fitzgerald & Co. مستشارًا ماليًا، ما يبرز مشاركة كبار اللاعبين في وول ستريت في هذه المبادرة التي تركز على العملات المشفرة.
الرؤية الاستراتيجية: بيتكوين كأصل خزينة للشركات
عناصر استراتيجية رئيسية:
- شركاء الحفظ: Crypto.com و Anchorage Digital
- مركز الخزانة: أكثر من 3 مليارات دولار من الأصول السائلة بعد الصفقة
- التركيز على الاستقلال: تقليل الاعتماد على المؤسسات المالية التقليدية
- استراتيجية الاحتفاظ طويلة الأجل: اتباع نهج MicroStrategy
تتماشى استراتيجية بيتكوين لدى Trump Media مع الاتجاه الأوسع للشركات العامة التي تضيف العملات المشفرة إلى ميزانياتها. فبعد خطوات روّاد مثل MicroStrategy (MSTR)، التي تحتفظ بأكثر من 41.6 مليار دولار من بيتكوين، تُعَدّ Trump Media نفسها لاعباً بارزاً في مجال خزينة بيتكوين للشركات.
يعكس اختيار Crypto.com و Anchorage Digital كأمناء حرصاً على مستوى أمني مؤسسي. فـ Anchorage Digital، أول بنك أصول رقمية مرخَّص اتحادياً في الولايات المتحدة، يضفي مصداقية تنظيمية، بينما يقدّم Crypto.com انتشاراً عالمياً وسيولة.
ديناميكيات السوق واستجابة المستثمرين
تأتي موافقة SEC في لحظة حاسمة لكل من Trump Media وسوق العملات المشفرة الأوسع. فقد شهد سهم DJT تقلبات كبيرة منذ الإعلان، ما يعكس مزيجاً من الحماس حول استراتيجية بيتكوين ومخاوف من مخاطر التنفيذ.
تتضمن نشرة التسجيل أيضاً بنداً عاماً للرف، يتيح لـ Trump Media مرونة لإصدار ما يصل إلى 12 مليار دولار من الأوراق المالية المتنوعة. يتيح هذا الأدوات الاستراتيجية للشركة الوصول إلى أسواق رأس المال بشكل انتهازي لمبادرات النمو المستقبلية، بما في ذلك عمليات الاندماج والاستحواذ المحتملة في مجال التشفير والتقنية المالية.
الموقع التنافسي:
مع هذه الخطوة، ستصبح Trump Media ثالث أكبر حائز لبيتكوين على مستوى الشركات بعد MicroStrategy و Tesla، بافتراض استثمار كامل رأس المال المُجمَع في بيتكوين. ويضع هذا الشركة في طليعة التقاطع بين الإعلام التقليدي والمنصات الاجتماعية والأصول الرقمية.
ما بعد بيتكوين: توسيع نظام Truth.Fi البيئي
تشكل استراتيجية خزينة بيتكوين جزءاً من تحول أوسع لـ Trump Media إلى نظام تقني مالي متكامل. وتمثل علامة Truth.Fi التجارية للشركة توسعاً طموحاً يتجاوز وسائل التواصل الاجتماعي ليشمل الخدمات المالية، مع عدة مبادرات جارية بالفعل:
- صندوق Truth Social Bitcoin المتداول في البورصة: تم تقديمه إلى SEC في 5 يونيو 2025 وينتظر الموافقة
- تكامل تداول العملات المشفرة: تكامل مخطط مع منصة Truth Social
- خدمات DeFi: تطوير منتجات مالية لامركزية
- أدوات استثمار "America First": متوافقة مع الرسائل السياسية
قدمت الشركة طلبات علامات تجارية لثلاثة صناديق Truth.Fi متداولة في البورصة، ما يشير إلى نيتها أن تصبح لاعباً مهماً في مجال منتجات الاستثمار في التشفير. ويمكن أن تخلق استراتيجية التكامل الرأسي هذه تآزراً بين أكثر من 5 ملايين مستخدم لـ Truth Social والخدمات المالية الجديدة.
المشهد التنظيمي والتداعيات السياسية
تأتي موافقة SEC في ظل بيئة تنظيمية تغيرت جذرياً بعد الأمر التنفيذي للرئيس ترامب بإنشاء احتياطي استراتيجي لبيتكوين في مارس 2025. وقد خلق هذا المبادرة الفدرالية، التي تمنع بيع بيتكوين المملوكة للحكومة وتستكشف استراتيجيات الاستحواذ، خلفية مواتية لتبني بيتكوين على مستوى الشركات.
"نرى بيتكوين كأعلى أداة للحرية المالية. يتماشى ذلك مع مهمتنا America First."
— Devin Nunes، في تصريحات سابقة
ومع ذلك، أثارت المبادرة تدقيقاً من المشرّعين، بمن فيهم السيناتور Elizabeth Warren، التي سألت SEC عن خططها للإشراف على صناديق ETF المشفرة. ويسلط هذا التوتر السياسي الضوء على الجدل المستمر حول دور العملات المشفرة في النظام المالي الأمريكي.
التحديات والفرص المقبلة
التحديات المحتملة:
- تقلب بيتكوين: إدارة مخاطر الخزينة في أصل متقلب
- عدم اليقين التنظيمي: التطور المستمر للوائح التشفير
- Mخاطر التنفيذ: نشر رأس المال بنجاح وإدارة العمليات
- توقيت السوق: استراتيجية شراء بيتكوين في ظروف السوق الحالية
الفرص الاستراتيجية:
- ميزة التحرك المبكر: تموضع مبكر في تقارب التشفير والإعلام
- تحقيق الدخل من قاعدة المستخدمين: الاستفادة من جمهور Truth Social للخدمات المالية
- التوافق السياسي: الاستفادة من سياسات الإدارة الداعمة للتشفير
- إمكانات الشراكات: تعاون مع منصات التشفير الراسخة
تشير سياسة الشركة بعدم الإصدار الفوري ضمن تسجيل الرف إلى ثقة في وضعها الرأسمالي الحالي ونهج منضبط لعمليات جمع التمويل المستقبلية.