تحقيق أرباح استراتيجي وسط ارتفاع متفجر
في خطوة محسوبة تسلط الضوء على التقلبات والفرص في أسهم الشركات المرتبطة بالعملات المشفرة، قلصت ARK Invest موقفها الكبير في Circle (CRCL) يوم الاثنين، حيث باعت 342,658 سهماً بقيمة 51.8 مليون دولار عبر ثلاثة من صناديق الاستثمار المتداولة المُدارة بنشاط. تزامن البيع مع وصول سهم Circle لأعلى مستوى جديد خلال اليوم عند 165.60 دولار قبل إغلاقه عند 151.06 دولار - مكسب يومي رائع بنسبة 13.1% دفع السهم لما يقارب خمسة أضعاف سعر الطرح العام الأولي.
تم توزيع التخلص عبر صناديق ARK الرئيسية: صندوق ARK Innovation ETF (ARKK) تخلص من 196,367 سهماً، وصندوق ARK Next Generation Internet ETF (ARKW) باع 92,310 أسهم، وصندوق ARK Fintech Innovation ETF (ARKF) قلص 53,981 سهماً. هذا يمثل أول تقليص لـ ARK في حيازاتها من Circle منذ الحصول على 4.49 مليون سهم خلال ظهور الشركة في بورصة نيويورك في 5 يونيو.
"تهدف استراتيجية الاستثمار في ARK إلى عدم السماح لأي حيازة فردية بأن تشكل أكثر من 10% من محفظة الصندوق. هذا للحفاظ على التنويع داخل صناديقها."
— إرشادات إدارة محفظة ARK Invest
من محبوب الطرح العام الأولي إلى ظاهرة السوق
تمثل رحلة Circle من الطرح العام الأولي إلى مستويات التداول الحالية واحدة من أكثر الظهورات الأولى إثارة في تاريخ السوق الحديث. سعّر مُصدر العملة المستقرة طرحه عند 31 دولاراً للسهم، وافتتح للتداول عند 69 دولاراً - بعلاوة 124% بالفعل - وارتفع إلى 103.75 دولار في يومه الأول قبل إغلاقه عند 83.23 دولار.
مقاييس الطرح العام الأولي الرئيسية:
- سعر الطرح العام الأولي: 31 دولاراً للسهم
- إغلاق اليوم الأول: 83.23 دولار (مكسب 168.5%)
- السعر الحالي: 151.06 دولار (387% فوق الطرح العام الأولي)
- القيمة السوقية: أكثر من 22 مليار دولار مخففة بالكامل
- رأس المال المُجمع: 1.1 مليار دولار (زيادة من الطرح الأولي)
أجبر الطلب الهائل Circle على زيادة طرح أسهمها من 24 مليون إلى 34 مليون سهم، مع اكتتاب الطرح العام الأولي بـ 25 ضعفاً. هذا المستوى من الاهتمام المؤسسي، المدعوم من كبار المتعهدين بما في ذلك J.P. Morgan وGoldman Sachs وCitigroup، أشار إلى ثقة قوية في قطاع العملات المستقرة المنظم.
محورة ARK المحسوبة نحو العملات المشفرة
ديناميكيات إعادة توازن المحفظة:
- الاستثمار الأولي: 373.4 مليون دولار (4.49 مليون سهم)
- الحيازات الحالية: 4.15 مليون سهم (~628 مليون دولار قيمة)
- المكاسب المحققة: حوالي 255 مليون دولار ربح ورقي
- وزن المحفظة: Circle تبقى 6.5-6.7% عبر الصناديق
قرار ARK بتقليص مركزها في Circle يعكس نهجها المنضبط في إدارة المحافظ. رغم البيع، تبقى Circle واحدة من أكبر حيازات ARK، حيث تحتل المركز الخامس كأكبر أصل في ARKK بوزن 6.55%، وتشكل 6.7% من ARKW، وتمثل 6.7% من أصول ARKF.
يأتي جني الأرباح بينما تواصل ARK إعادة تشكيل تعرضها للعملات المشفرة. في نفس يوم الحصول على أسهم Circle، باعت ARK أسهماً بقيمة 39.4 مليون دولار من Coinbase (COIN)، و18.5 مليون دولار من Robinhood (HOOD)، و10.4 مليون دولار من أسهم Block (XYZ)، مما يشير إلى تحول استراتيجي من منصات التداول إلى استثمارات البنية التحتية.
اقتراب "لحظة iPhone" للعملات المستقرة
يتزامن الأداء المذهل لـ Circle في السوق مع الاعتراف المؤسسي المتزايد بالإمكانات التحويلية للعملات المستقرة. تعليقات الرئيس التنفيذي Jeremy Allaire الأخيرة التي تقارن الحالة الحالية للعملات المستقرة بعصر ما قبل iPhone قد لاقت صدى قوياً لدى المستثمرين.
"لم نصل بعد تماماً إلى لحظة iPhone عندما يدرك المطورون في كل مكان قوة وفرصة الدولارات الرقمية القابلة للبرمجة على الإنترنت بنفس الطريقة التي رأوا بها إطلاق إمكانات الأجهزة المحمولة القابلة للبرمجة. قريباً."
— Jeremy Allaire، الرئيس التنفيذي لـ Circle
هذا التفاؤل مدعوم بتطورات ملموسة في نظام العملات المستقرة البيئي. كبار تجار التجزئة بما في ذلك Walmart وAmazon يستكشفون بحسب التقارير عملاتهم المستقرة المدعومة بالدولار، بينما أكدت Shopify دمج مدفوعات USDC من خلال شراكة مع Coinbase، مع بداية الموجة الأولى من وصول التجار في 13 يونيو.
محفزات السوق التي تدفع التبني:
- قانون GENIUS: تصويت مجلس الشيوخ المعلق على إطار تنظيم العملات المستقرة
- دمج شركات التكنولوجيا الكبرى: المنصات الرئيسية تستكشف مدفوعات العملات المستقرة
- شراكات مصرفية: صفقة Circle مع Matera البرازيلية لدمج الخدمات المصرفية الأساسية
- الدعم المؤسسي: أكثر من 22 مليار دولار في سندات الخزانة الأمريكية تدعم USDC
المشهد التنافسي وتموضع السوق
بينما تحتفل Circle بنجاحها في السوق العامة، يبقى قطاع العملات المستقرة تنافسياً للغاية. تحافظ Tether (USDT) على هيمنتها بأكثر من 155.5 مليار دولار في القيمة السوقية، متفوقة على USDC من Circle البالغة حوالي 62 مليار دولار. ومع ذلك، فإن الامتثال التنظيمي والشفافية لدى Circle قد وضعاها كالخيار المفضل للتبني المؤسسي.
من الجدير بالذكر أن الرئيس التنفيذي لـ Tether Paolo Ardoino أكد أن الشركة ليس لديها خطط للاكتتاب العام، مشيراً إلى أنها ستبقى كياناً خاصاً. هذا يترك Circle كاللعب الأساسي في السوق العامة للتعرض للعملات المستقرة، مما قد يفسر الطلب الاستثنائي من المستثمرين.
المنافسون الناشئون مثل RLUSD من Ripple، التي أُطلقت في ديسمبر 2024 بقيمة سوقية 405.7 مليون دولار، يتنافسون أيضاً على حصة السوق، رغم أنهم يبقون أصغر بكثير من اللاعبين الراسخين.
أساسيات Circle تبرر التقييم المتميز
بعيداً عن ضجيج السوق، يوفر الأداء المالي لـ Circle مضموناً لتقييمها. أعلنت الشركة عن إيرادات بقيمة 1.68 مليار دولار لعام 2024، بزيادة 16% على أساس سنوي، مع الحفاظ على الربحية بصافي دخل 155.7 مليون دولار. أظهرت نتائج الربع الأول من 2025 استمرار القوة بإيرادات 579 مليون دولار وصافي دخل 65 مليون دولار.
نقاط قوة نموذج الإيرادات:
- دخل الفوائد: يستفيد من ارتفاع المعدلات على احتياطيات الخزانة
- رسوم المعاملات: تنمو مع توسع تبني USDC
- خدمات B2B: حلول المؤسسات تدفع الإيرادات المتكررة
- التوسع العالمي: شراكة البرازيل تفتح أسواق أمريكا اللاتينية
ومع ذلك، يجب على المستثمرين ملاحظة أن ربحية Circle مرتبطة بشكل وثيق بأسعار الفائدة. نظراً لأن الشركة تكسب إيرادات كبيرة من الفوائد على أصول احتياطيها، فإن أي تخفيضات في معدلات الاحتياطي الفيدرالي قد تؤثر على الهوامش.
ما تشير إليه خطوة ARK لمستثمري العملات المشفرة
لا ينبغي تفسير جني ARK للأرباح كفقدان للثقة في Circle أو قطاع العملات المستقرة. بل يعكس إدارة محفظة حكيمة والالتزام بقاعدة حد المركز 10% للشركة. مع الارتفاع المتفجر لـ Circle، نما المركز ليتطلب إعادة توازن.
الدلالة الأوسع هي التطور المستمر لـ ARK في أطروحة استثمارها في العملات المشفرة. من خلال الحفاظ على مراكز كبيرة في Circle مع تقليل التعرض لمنصات التداول الخالصة، يبدو أن صندوق Cathie Wood يراهن على البنية التحتية بدلاً من المضاربة - تحول يتماشى مع نضج النظام البيئي للعملات المشفرة.
"الابتكار مجال سريع الوتيرة. نعتقد أنه بينما نحن مستثمرون طويلو الأمد، فإننا متناقضون قصيرو الأمد. سنستفيد من سوء الفهم أو الجدل في السوق."
— Sebastian Benkert، مدير التسويق في ARK Invest
الطريق إلى الأمام: الفرص والتحديات
المحفزات قريبة المدى:
- الوضوح التنظيمي: تصويت قانون GENIUS قد يسرع من التبني المؤسسي
- توسيع الشراكات: المزيد من التكاملات المصرفية والتقنية المالية متوقعة
- النظام البيئي للمطورين: نمو الأدوات والبنية التحتية للأموال القابلة للبرمجة
- تعليم السوق: زيادة الوعي بفائدة العملات المستقرة خارج تداول العملات المشفرة
عوامل المخاطر التي يجب مراقبتها:
- مخاوف التقييم: مكاسب 387% في 11 يوماً تثير تساؤلات حول الاستدامة
- حساسية أسعار الفائدة: سياسة الاحتياطي الفيدرالي تؤثر على نموذج الإيرادات
- الضغط التنافسي: هيمنة Tether والداخلون الجدد
- عدم اليقين التنظيمي: رغم التقدم، الإطار لا يزال يتطور
يقف قطاع العملات المستقرة عند نقطة تحول. إذا ثبت صحة توقع Allaire بـ"لحظة iPhone"، فقد يرى المستثمرون الأوائل مثل ARK عوائد كبيرة حتى بعد جني الأرباح. ومع ذلك، فإن الارتفاع السريع في الأسعار يقدم أيضاً مخاطر تقلبات يجب على المستثمرين الحكماء مراعاتها.